有券商认为，注册制改革后创业板包容性更强，且成长性更突出。借鉴科创板，注册制改革后创业板融资规模和中签率有望大幅提高。

创业板改革高速推进，注册制下的首批新股浮出水面。8月4日，锋尚文化、美畅股份两只新股将同日开启申购，上市的步伐愈发临近。

考虑到不补签无法参与创业板打新，创业板老客户补签、为新客户开通创业板权限便成为券商筹备的案头重任，内部考核与激励、工作奖惩机制亦同步落实到位。

分析人士认为，对于创业板新股的短期走势趋于乐观。随着市场情绪的逐步恢复，预计创业板注册制下的新增供给不会对市场造成过度的影响。

首批新股开启申购

创业板注册制首批次新股终于浮出水面。7月27日，深交所发文称，锋尚文化和美畅股份披露招股书，拟于近期在深市发行新股并上市。锋尚文化最高发行量不超过1802万股，美畅股份最高发行量不超过4001万股，申购日同为8月4日。

除此之外，还会迎来多只新股申购。7月28日、30日，蓝盾光电、卡倍亿、大宏立、安克创新相继披露招股书，拟于近期在深市发行新股并上市，申购日分别为8月5日、7日。

从上述6家公司的保荐机构来看，中信建投保荐2家，中金公司、国都证券、华龙证券、东莞证券各保荐1家。整体来看，注册制之下，创业板首批上市新股保荐机构较为分散，亦不乏中小券商身影。

根据深交所官网，截至7月31日，创业板注册制下有12家公司完成证监会注册程序。此外，还有16家公司获得深交所上市委审议通过，并已提交证监会申请注册。

对比来说，创业板注册制首批新股的风格，走的是小批量上市的路线，与2019年7月科创板首批25家公司联合登陆的方式较为不同。

长城证券研究所副所长汪毅在接受《国际金融报》记者采访时表示：“创业板注册制是继科创板注册制之后的试点进一步扩大，注册制的核心还是以市场化为方向，实质上是在询价定价阶段市场化。和以前的23倍市盈率不一样，这种情况下，有的企业可能在询价定价阶段估值比较高，二级市场投资者对企业的价值认可更高，也会逐步消除新股上市后被爆炒的不正常现象。”

“按照发行上市节奏，拟IPO企业最快3周可走完从启动发行到完成上市的流程。”在汪毅看来，最快8月下旬首批企业就可以上市，届时创业板所有股票的涨跌幅将全部调整为±20%。若以科创板为参考，首批科创板上市公司合计25家，预计创业板的首批注册制企业家数也不会太多，考虑到市场的平稳，供给或不会大幅增加。

券商多措筹备签约

创业板投资者不补签无法参与打新。为了提高创业板签约率，券商使出浑身解数，既有对投资者的广泛告知与追踪，又在补签工作上着重发力。

广发证券相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，公司采取的举措主要包括：一是通过网站公告、交易终端显著位置弹窗、短信、电话等方式，进行存量客户补签提示;二是建立存量客户补签情况每日公告机制，密切跟踪各分支机构创业板补签落实执行情况及变化趋势;三是建立工作奖惩机制，对分支机构创业板适当性管理、风险提示、存量客户补签新版风险揭示书、投资者教育等工作落实情况建立工作激励机制;四是组织创业板补签工作完成率靠前的分支机构分享经验，通过交流激发集体工作智慧。

开通创业板权限上，券商从内部考核与激励等方面给予重视。上述负责人对记者表示，公司设立创业板相关工作专项奖励，并将创业板适当性管理等相关工作落实情况纳入内部考核。另外，还设立创业板适当性管理等相关工作专项费用。

第一创业证券相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，公司高度重视创业板改革相关工作，成立专项工作小组，通过网上在线业务办理、交易软件消息通知、消息精准推送、短信、微信、首页广告、弹窗、跑马灯等形式，全方位覆盖投资者，并要求各分支机构人员多渠道联系客户，推动补签工作。

上述负责人告诉记者，创业板注册制改革启动后，公司根据交易所相关规定，为投资者提供权限开通服务，目前签约客户超过8万户并在快速增长中，老客户补签率超30%。

创业板注册制改革将给投资者带来新的投资机遇，券商的投教工作亦任重道远。

广发证券表示，公司将按照交易所要求，继续做好创业板投资者教育方面相关工作，利用公司投教基地、投教公众号、线上平台等渠道，对创业板相关适当性管理要求、交易机制、投资风险等对客户进行揭示传达，将投教工作落到实处。

第一创业表示，根据创业板改革后新的适当性管理要求，公司提示客户及时重签的同时，也充分向投资者揭示风险，落实投资者教育，根据客户实际情况与本人意愿办理开通手续。

中签率有望大幅提高

创业板注册制加速推进，板块投资前景向好。汪毅告诉记者：“对于创业板新股的短期走势趋于乐观。随着市场情绪的逐步恢复，预计创业板注册制下的新增供给不会对市场造成过度的影响。”

开源证券表示，注册制改革后创业板包容性更强，且成长性更突出。借鉴科创板，注册制改革后创业板融资规模和中签率有望大幅提高。

该券商认为，注册制后创业板发行上市规则与科创板相近，有资格参与网下询价的账户数将较注册制前显著减少且网下配售比例将大幅提高。但同时预计，创业板改革后新股网下申购上限将提高近3倍，且向网上回拨比例高于科创板。综合考虑之下，预计创业板A类中签率将较改革前提高2倍左右。

展望板块投资机遇，第一创业证券表示，当前，以5G为代表的新一轮科技周期正在开启，创业板中长期受益于中国经济转型升级。自2018年底创业板相对业绩增速开始提升，盈利重回上行周期，今年疫情对创业板的盈利冲击小于大盘。当前经济持续复苏、流动性结构性宽松、资本市场改革提速等核心逻辑未变，有望驱动创业板三季度延续“牛市格局”。

此外，在该券商看来，经历估值快速提升和大涨后，三季度创业板震荡或将有所加大。相关扰动因素包括：下半年市场解禁压力环比增大、近两个月整体估值提升过快、货币政策或边际收紧、美国大选临近中美关系不确定性增加、注册制实施后个股分化加大等。建议投资者优选投资标的，并注意投资节奏。

关键词： 中签率