中色股份正式发布重组报告书(草案)

来源:证券时报网 2020-03-10 10:57:06

千亿央企旗下的资产重组有了新进展。去年9月,中国有色集团旗下上市公司中色股份公告,公司拟通过发行股份的方式,从公司控股股东手中购买港交所上市公司中国有色矿业74.52%股权,并募集配套资金。

随着标的资产的审计、评估和尽职调查工作完成,3月9日晚间,中色股份正式发布了重组报告书(草案)。新出炉的草案披露了标的资产估值情况。根据公告,此次交易的标的资产中国有色矿业100%股权评估价值为139,672.22万美元,其所对应的市盈率倍数为9.50倍,市净率为1.42倍。

而近年来A股上市公司收购矿产资源标的可比交易案例中,平均市盈率水平为12.43倍,平均市净率水平为3.49倍;收购冶炼标的可比交易案例中,平均市盈率水平为11.31倍,平均市净率水平为1.99倍。对比可知,标的资产中国有色矿业的市盈率和市净率均低于可比交易案例的估值指标,本次交易作价处于合理区间。

以上述评估值为依据,本次交易标的资产的交易对价为736,165.48万元,发行股份的数量为1,740,343,925股,发行价格为4.23元/股。

收购优质铜钴生产商铜钴产能处于释放期

据披露,此次收购的标的资产中国有色矿业主要从事铜钴矿采选和冶炼。交易完成后,中色股份将在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上,切入铜钴产品领域。

对于此次中色股份重组切入铜钴产品领域,中信建投证券研报认为标的资产中国有色矿业的铜钴产能处于释放期,未来公司业绩将进一步被拉动。从铜来看,其产量稳步增长,同时铜行业目前处于供给收缩、库存低位、需求平稳的供需格局,预计铜价继续反弹,量价齐升拉动公司业绩增长。从钴来看,钴产能处于释放期,钴行业目前处于供给改善需求增长的格局,预计钴价将继续反弹,钴产能增长叠加钴价格反弹,进一步拉动公司业绩增长。

标的公司营收可观收购完成大幅增厚业绩

值得一提的是,标的公司中国有色矿业的经营业绩数据相当亮眼。财务数据显示,中国有色矿业2017年度、2018年度及2019年1-9月的营业收入分别为128.73亿元、140.92亿元和104.08亿元,归属于母公司的净利润分别为9.62亿元、9.72亿元和7.06亿元。

根据草案,交易完成后,中色股份的资产总计将由259.94亿元增至492.93亿元,增厚比率达89.63%;2018年营收和归母净利润将分别增至277.33亿元和8.44亿元,增厚比率高达87.36%和605.11%;每股收益将由0.06元增至0.23元,增厚比率高达283.33%。收购完成后,中色股份的资产质量将得到提高,收入及盈利能力能得到有效提升,财务状况将得以改善,有助于增强上市公司的持续经营能力和核心竞争力。

对于此次重组,中色股份表示,这是积极响应国家关于加大推进央企战略性重组改革和专项整合的政策,推动央企提质增效,提高主业核心竞争力,集中优势做强做优。未来上市公司将作为以“资源+工程”为核心的境内上市平台,在资源领域重点聚焦铅、锌、铜、钴等金属的资源掌控能力,将中国有色集团内优质板块纳入上市公司体内,利用境外矿产资源开发的先发优势和“以工程换取资源”的历史经验,不断提升资源掌控力和矿山工程专业化水平。(王小伟)

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