减亏刚有起色，营收又遭腰斩。5月28日，蔚来发布2020年一季度财报显示，一季度蔚来营收13.72亿元，环比下降51.8%。在持续亏损的同时，营收的大幅下跌无疑让蔚来的处境更加艰难，而蔚来的现金流问题也再被提起。同日，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌表示，蔚来中国公司有可能在中国上市。

营收腰斩

5月28日，蔚来发布2020年一季度财报显示，一季度蔚来营收13.72亿元，环比下降51.8%，同比下降15.9%;调整后净亏损(非美国通用会计准则)为16.59亿元，环比收窄41%，同比收窄33.7%。

蔚来相关负责人向北京商报记者表示，“此前彭博社14位分析师曾给出对蔚来一季度财报的预期：营收将达12.87亿元，同比下滑21.1%;经营性亏损19.16亿元，同比收窄26.9%。此次财报披露的营收及调整后净亏损优于预期”。

财报显示，今年一季度蔚来营收腰斩的直接原因系汽车业务收入的减少。今年一季度，蔚来汽车销售额为12.55亿元，环比减少53.2%，同比减少18.2%;汽车销售毛利率为-7.4%，上季度为-6%，去年一季度为-7.2%。

虽然汽车销售额大幅下降，但蔚来一季度汽车交付量并不低。数据显示，蔚来一季度交付量为3838辆，同比微降3.78%，其中ES6车型交付量为3643辆，ES8车型交付量为195辆，而交付量减少的主要原因系受疫情影响。

其实，之所会出现上述销售额降幅远高于交付量降幅的情况，背后是蔚来一季度交付结构的变化。蔚来方面称，因蔚来ES8车型在今年一季度处于即将换代的状态，蔚来App上已经关闭2018款ES8车型的预订窗口，全新ES8交付在4月19日正式开始。因此，今年一季度蔚来的交付量中，单价更高的ES8车型比例很低。

作为蔚来的第二款量产车型，蔚来ES6车型从去年6月才开始交付，这意味着蔚来去年一季度交付的车型均为ES8。官网显示，蔚来ES8价格区间为47.6万-55.8万元，蔚来ES6价格区间为35.8万-46.8万元，后者单价明显低于前者。

亏损收窄

值得注意的是，在汽车销售额大幅减少情况下，蔚来一季度净亏损却成功收窄。对此，蔚来首席财务官奉玮解释称，“经营性亏损的下降部分归因于新冠肺炎疫情暴发期间，我们对成本进一步采取管控举措，同时反映出我们在过去几个季度中不断努力优化运营和控制费用带来的运营效率提升的初步成效”。

财报显示，今年一季度蔚来研发费用为5.224亿元，同比减少51.6%;销售及管理费用为8.483亿元，同比减少35.7%。其中，销售及管理费用同比减少，主要源于员工人数下降导致的员工薪酬减少，以及疫情期间采取的更为高效的营销活动。

现金流方面，截至今年3月31日，蔚来拥有的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计23.974亿元。蔚来方面认为，现有营运资金、蔚来中国获得的投资资金以及可用的贷款额度，将足以支持公司未来12个月的持续经营和发展。

今年4月，蔚来宣布与由合肥市建设投资控股(集团)有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高新技术产业投资有限公司主导的投资者(以下合称“战略投资者”)签署投资蔚来中国的最终协议。最终协议显示，战略投资者将向蔚来中国的法律实体，即蔚来(安徽)控股有限公司投资总计70亿元的现金。

汽车行业专家颜景辉表示，在通过融资解决短期资金缺口后，蔚来需要尽快提升毛利率，因为合理的毛利率是公司健康运营管理的起点，只有改变“越卖越亏”的情况，蔚来才能彻底解决亏损问题。

展望未来，蔚来在财报中预计，今年二季度交付量将同比增长约167.4%-181.5%;二季度总收入将同比增加约123.3%-134.3%。

具备上市可能性

5月28日，在蔚来2020年一季度财报电话会议上，李斌表示，蔚来中国的战略投资是蔚来发展的又一个重要里程碑，蔚来将有更充裕的资金支持业务发展，并进一步打通人民币融资通道。“从蔚来中国角度来讲，我们当然具备在中国资本市场上市的可能性。我们会根据后续中国资本市场各方面的情况，综合地做决策。”

与此同时，李斌还表示，在毛利率方面，随着季度交付量的跃升、电池包及其他物料采购价格下降、制造费效的改善以及平均销售价格的稳中有升，蔚来的毛利率将在二季度得到大幅改善，预计整车毛利率将在二季度超过5%。

此外，李斌表示，今年以来蔚来已经在24座城市新增44家蔚来空间。目前，蔚来已经有22座蔚来中心和92家蔚来空间，覆盖国内76座城市。同时，蔚来还在与换电相关的车、电池包、换电站、云端服务等方面已经拥有1200多项专利，在58座城市建成131座换电站，蔚来给用户提供的换电服务累计已经突破50万次。(北京商报记者 刘洋 濮振宇)

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