央行续作4000亿元MLF利率不变 这一公开市场操作有何考虑?

来源:北京商报 2020-07-16 16:14:42

据央行官网,7月15日,央行开展了4000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,利率2.95%,与上期持平。据悉,此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做,其中TMLF续做可继续滚动,总期限为3年。当日无逆回购操作。

据披露,本月15日有2000亿元MLF到期,另7月23日将有2000亿元MLF到期,同时还有2977亿元TMLF到期。在中标利率方面,此次MLF中标利率为2.95%,已连续三个月未有变化。

央行续作4000亿元MLF利率不变,这一公开市场操作有何考虑?利率不变是否符合预期?

苏宁金融研究院高级研究员陶金告诉北京商报记者,7月15日MLF操作净投放2000亿元,主要是继续维持银行体系流动性。MLF利率不变,符合预期,依然体现了货币政策的底线思维,以及宽信用持续的背景下央行对宽货币政策力度的把控。

在光大银行金融金融市场部分析师周茂华看来,央行本次等量续作1年期MLF,符合预期,主要释放央行“维稳”的信号。其中,在量的方面。从近日市场表现看,市场利率整体处于历史低位,流动性处于合理充裕水平,尤其近期央行重启逆回购,稳定了市场预期,短端利率回落,但近日14天期利率上升略高于年初以来均值水平,央行在保持资金面总量平衡的前提下,将23日到期的2000亿MLF提前对冲,有助于稳定市场对长端利率的预期。

“另在价格方面,本次央行等价续作MLF,一方面央行在7月1日通过调降再贷款再贴现利率引导金融机构降低实体经济融资成本,短期政策转向观望,尤其是近日即将出炉二季度重磅经济数据,央行政策需要进一步的宏观数据指引;另一方面,央行维持利率稳定主要避免过度刺激市场情绪,干扰楼市稳定预期。” 周茂华如是说。

在资金面表现方面,北京商报记者注意到,7月15日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)呈现全线上行态势,其中隔夜品种上行35.2个基点报2.022%,7天期上行0.2个基点报2.15%,14天期上行1.9个基点报2.113%,1个月期上行2.3个基点报2.1%。

多位分析人士认为,按照以往惯例,本次央行维持MLF利率稳定,预示7月LPR利率下调的可能性偏低。

“每月15日的MLF对20日的LPR报价引导作用正在被逐渐确立和强化。”陶金称,在宽信用政策持续的情况下,银行信贷规模增长导致了信用市场利率的下行趋势,报价依然没有动力在MLF基础上降低加点,因此7月20日LPR报价依然大概率不会调降。

针对下半年货币政策走向,7月10日央行举行的2020年上半年金融统计数据新闻发布会上,央行货政司副司长郭凯曾明确,下半年稳健的货币政策要抓住合理让利这个关键,保市场主体,特别是更多地关注贷款利率的变化,继续深化LPR改革,推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降,为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。

“考虑国内经济与货币信贷环境,货币政策宽松力度较上半年收敛,但央行政策保持连续性,下半年流动性不会成为制约。基于全球疫情持续扩散与经济深度衰退,不可避免对我国经济构成拖累,国内仍需要偏积极财政货币政策进行对冲。”周茂华向北京商报记者如是解释道。

周茂华进一步称,当前国内货币信贷环境保持宽松,货币政策支持实体经济明显较去年发力,后续货币政策力度与节奏需要国内宏观经济数据等信息指引。下半年央行需要重视金融风险防范,主要是避免过度宽松货币信贷环境导致资金脱实向虚、资金空转套利及局部金融资产泡沫风险,央行政策在确保总量稳定前提下,提升政策精准性与有效性,引导有限的信贷资源流向实体经济薄弱环节。

陶金则预测,由于我国广谱利率和政策利率仍然和工业部门增长形势高度相关,在当前工业部门复苏形势较好的情况下,利率调降的必要性降低。同时,央行依然会比较严格地把控未来流动性扩张的速度,同时坚持宽信用和定向支持实体经济的政策。(记者 孟凡霞 刘四红)

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