上期的《指数基金——为什么富人不热衷?普通人买了就一劳永逸?》引起了家里正在研究投资入门的侄子的很大兴趣,他提出了一个问题。

虽然他觉得指数基金似乎很合适像自己那样的投资小白,但相比起混合型或者股票型基金,收益率看起来乏善可陈。

他感觉有点卡在两难的境地,想知道有没有和指数基金差不多,却能得到稍微高一点的收益,好让他去定投。

答案是肯定的。

指数基金的特点——同涨同跌、买入持有

还是先啰嗦两句,点出指数基金的两个重要特点:

1、对标某个金融市场指数的构成,指数基金的组合模仿该指数所包含的全部或者部分证券,以达到达到与该指数同样的收益水平,实现与市场同步成长。

简而言之,当某指数基金对标上证50指数,则两者同涨同跌。

2、指数基金遵循被动投资策略,因此应在较长时间内买入持有(buy-and-hold)。

换句话说,相比主动投资策略,指数基金不会出现市场择时(market timing),即主动选择买卖的时机;也不会主动选股(stock picking)。

这两点解释了为什么指数基金的相对风险和收益率都不高,同时也是很多爱冒险、希望赚大钱赚快钱的人不喜欢它的原因。

(更多参考:基金如何稳健理财——什么是指数基金?)

增强型指数基金——主动型的被动投资

其实,指数基金是一个庞大的家族,仅中国内地就有近1千只公募指数基金在销售,占全部基金数量的15%,基金规模从2018年开始逐年大幅上升,2019年的规模达到9400亿元,占比已经超过7%。

这么庞大的指数基金自然需要有自己的分类,可以按跟踪标的和跟踪方式分类。

上图的跟踪标的举了三个例子,还有其他的,这里就不多说了。

重点是那个主动的跟踪方式产生了指数增强型基金。

指数增强型基金英文叫 Enhanced Index Fund (EIF)。

简单的去理解,“主动”是通过“混合”而达成的,例如:

从投资方案的角度看,一个本来100%模仿某指数的基金,通过把其中的20%资金拿出来投向一些有升值潜力股票或者其他一些金融工具,使指数基金的涨幅高于对标的指数涨幅。

或者,从投资策略角度看,除了可以跟着市场指数同涨同跌,同时也通过套利、杠杆、或者选股等,实现涨幅大于对标指数。

混合并不会改变指数基金带有被动投资的底色,更多的是在被动的基础上加入变量。

网上已经有不少资料详细讲解套利等策略,而这里的讨论更多是金融工具的底层逻辑,建议大家有时间找找看。

一个简单的对比

来看看一些历史数据比较去印证一下是否增强型指数基金的回报率真的比被动性的要高。

下图中选取了6只指数基金,

1. 3只是被动型指数基金类别中收益率排名最高的

2. 另外3只是增强型类别中排名最高的

3. 以过往三年(36个月)的增幅为统一比较标准,以36个月前的净值为比较基准

图中显示,截至2020年8月5日,所有3只指数增强型基金都比另外3只被动型有更高的净值增幅。

其中值得注意的是,黄色和绿色两只基金都是对标沪深300,黄色是增强型的,三年的增幅为44.9%,而绿色的被动型增幅则只有36.7%,比黄色的少了8.2%。

虽然这个对比只是基于6只指数基金,数据偏少,但既然他们都是目前收益排名最高的指数基金,当普通投资者在挑选指数基金的时候,心里就有个谱了。

最后提醒一句,增强型指数基金应该在它的基金名称上显示“增强”二字,在投资时需要稍加留意,以免买错。