离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报6.7453元，升破6.8元大关，已连续第四个交易日走高，该数值较周二纽约尾盘上涨350点，盘中整体交投于6.7861-6.7424元区间。

人民币涨势如虹：三大传导路径 造纸行业受益

方正证券建议，在人民币升值逻辑下，关注航空、造纸等板块。观察全球货币走势，美元超发与欧洲经济改善构成美元走弱基础，而美元走弱是本轮人民币升值的主要原因。

目前，我国领先全球率先摆脱疫情影响并完成复工复产，贸易顺差自3月转正后持续超预期增长。且随着国内经济数据的持续改善，货币政策开始边际收紧，而美国零利率或将维持一段时间，中美利差的持续走阔预示着人民币存在较大升值压力。人民币兑美元升值主要利好具有美元负债或者生产要素依赖于进口且结算多以美元进行的公司及行业，主要包括航空、造纸、能源资源、金融地产等板块。

我国造纸行业成本以废纸及木浆为主，因国内废纸、木浆供给不足，行业需依赖进口，且进口纸浆多以美元定价。人民币升值还会带来美元定价的纸企营运资本变动，多体现为潜在的汇兑收益。人民币升值整体利好造纸行业表现，传导路径体现在：1)进口废纸、木浆的成本结余;2)营运资本形成的潜在汇兑损益;3)美元债务负担减轻。按敏感性系数排序，包装纸板块受益程度要略高于文化纸板块。

本周，各纸品价格普遍上涨，根据卓创资讯统计的成品纸含税出厂均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸、白卡纸价格分别上涨26元/吨、91元/吨;箱板纸价格小幅上涨，瓦楞纸价格上涨18元/吨;溶解浆价格维稳。机构称包装纸因为临近中秋和国庆，叠加规模纸厂提涨，市场需 求预期将好转。

具体个股，长城证券观点称，造纸板块传统旺季将至，看好文化纸表现，推荐太阳纸业，持续推荐生活用纸龙头中顺洁柔、维达国际。山西证券推荐关注包装纸龙头山鹰纸业。

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