MLF超预期降息（主题）


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继6月年内首度降息10个基点后，8月MLF（中期借贷便利）再度降息15个基点，三个月内两度降息，大幅超市场预期。鉴于MLF操作利率是LPR（贷款市场报价利率）报价的定价基础，随着MLF的“降息”，市场多预计8月21日LPR报价或将非对称下调。同日，央行开展2040亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，下调了10个基点。随后，常备借贷便利（SLF）各期限利率也下调了10个基点。

文/广州日报全媒体记者 林晓丽

MLF，中期借贷便利，俗称基准利率中的基准，是央行向符合一定资质要求的银行提供的一种特殊贷款。

“三个月内两度降息，主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。” 民生银行首席经济学家温彬指出。

货币政策稳增长力度加大

“8月MLF利率再度下调超出主流预期，意味着货币政策稳增长力度显著加大。”东方金诚首席研究员王青指出。

“通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行，为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。”温彬还进一步分析道，当前资金面整体延续宽松、资金利率低于政策利率中枢运行、市场杠杆率高企、银行对MLF续作的需求降低等影响，MLF大量超额续作的必要性不强。

MLF操作利率是LPR报价的定价基础。8月MLF操作利率下调，当月LPR报价跟进调整概率大。

“考虑到当前楼市运行状态，8月5年期LPR报价更大幅度下调的可能性较高。”王青判断，8月5年期以上LPR报价下调幅度可能会达到20个基点左右，1年期LPR报价有可能下调10个基点，这将带动新发放居民房贷利率较快下行。

温彬也预计，在8月MLF利率再度下调带动下，本月LPR预计将跟随下调，1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

降准预期持续加大

王青还表示，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差下行压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。王青预计，8月MLF小幅加量续作后，接下来降准落地的可能性上升。三季度有可能实施年内第二次全面降准。

光大银行宏观研究员周茂华也表示，三季度降准、结构工具仍在工具箱，主要是央行通过降准、结构工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步降低银行负债成本，增加信贷投放能力，引导金融机构加大实体经济薄环节和重点新兴领域支持。

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