从2004年6月25日亮相资本市场,到2020年10月27日,深市中小板已经走过了16个年头。历经多年发展,深市中小板也从首批8家上市企业扩容至982家企业,合计总市值达到13.27万亿元。伴随着资本市场深改的不断推进,在全面推进注册制的催化下,深市中小板有望并入主板。10月27日,有媒体报道称,深市主板与中小板拟合并。对此,不少业内专家对北京商报记者表示,深市主板与中小板合并将为全面推进注册制改革铺路,资本市场全面注册制时代可期。

传深市中小板将并入主板

10月27日,有关深市主板与中小板拟合并的消息在市场上迅速传开,引发热议。

据相关媒体消息,监管拟合并深交所主板与中小板,深交所主板和中小板的上市和监管要求基本一致,没有区分的必要性。从今后的发展架构来看,上交所是主板+科创板,深交所是主板+创业板,整体交易所布局上会形成协调。主板和中小板合并后,不再拘泥于企业大小进行区分,只要符合上市标准,都在主板上市。

针对上述消息,北京商报记者致电深交所相关人士进行核实,但该人士表示目前暂未收到消息。

对此,苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受北京商报记者采访时表示,深交所主板与中小板合并是有很大可能且也是有必要的。何南野进而表示,一方面,主板与中小板上市标准一致,交易规则相同,不存在重大差异,没有必要再分两个板块,合在一起反而更好管理;另一方面,两个板块上市的企业并没有大小之分,很多大市值企业也在中小板上市,两者之间的企业性质已然非常相似,不需要再进一步细分板块。

前海开源基金首席经济学家杨德龙亦表达了同样观点,他表示,深市主板和中小板合并将会壮大深交所单个板块力量,有利于推动深交所的发展。

另外,何南野指出,除了创业板和科创板具有特殊性外,中小板目前已没有特殊性了,与主板合在一起是较好的改革方式。合并之后,深交所板块设置将更加专业化,形成了主板+创业板的交易场所配置,主板专注于中大型企业的上市,创业板专注于科技创新企业的上市,分工更为清晰。“对监管部门而言,也能减少监管的工作量和规则的复杂度,有利于监管的统一性。对企业而言,也减少了选择的难度,减少了板块之间导致的规则差异,从而使主板与中小板企业的资本市场环境更加相似。”何南野如是说。

深市主板三年未添新丁

实际上,深市主板已近三年没有新股发行。

经Wind统计,深市主板最近发行的一只新股系招商公路,在2017年12月25日发行上市,自此之后,深市主板未有新股发行。纵观深市主板新股的发行节奏,也可以明显看到深市的发展历程,在2000年之后新股发行出现停摆。

据著名投行人士王骥跃介绍,中小板实际上只是创业板的一个过渡,2000年深市为了准备二板市场(即创业板),在2001-2004年停止了新股发行。“但在筹备二板市场阶段,由于市场环境变化,导致该板块夭折在了萌芽阶段,为了恢复深交所的融资功能,2004年中小板正式落地。”王骥跃表示。

而这一现象在数据统计中也可窥见一斑,根据Wind数据,在2001-2004年间深市主板仅有3只新股发行,系京东方A、吉电股份、TCL科技,分别在2001年、2002年、2004年上市。

2004年,伴随着中小板的推出,深市主板的融资功能也出现明显减弱。2004年之后,除了招商公路之外,也仅有申万宏源、美的集团等4只新股上市。

相比之下,中小板则自2004年推出后,企业蜂拥而至。据了解,2004年6月25日,深市中小板迎来首批上市企业,彼时大族激光、新和成、伟星股份等8家企业集体鸣锣。发展至今,经Wind统计,截至2020年10月27日,深市中小板已有982家企业上市,合计总市值达到13.27万亿元,早已超越深市主板9.04万亿元的总市值。

杨德龙对此表示,深市主板已经很久没有发行新股,通过主板、中小板的合并将会吸引更多新公司上市。

高禾投资管理合伙人刘盛宇在接受北京商报记者采访时表示,中小板实质上属于主板市场的一部分,是深交所主板市场中单独设立的一个板块,发行规模相对主板较小,股票代码以002开头,主板代码以000开头。

或为全面推进注册制铺路

不少业内专家对北京商报记者表示,深市主板和中小板合并将为全面推进注册制铺路,有利于推动注册制改革。

何南野向北京商报记者指出,深市主板和中小板合并之后,两者将成为一个板块,在后续注册制向主板全面拓展的时候,可以直接使用注册制的规则,不用分两个板块分步实施,操作起来明显更为简单便捷。“从某种程度上而言,当下的主板与中小板合并,可能就是在为注册制提前打基础。”何南野如是说。

杨德龙亦表示,主板和中小板合并有利于推动注册制,现在创业板已经推行注册制,如果主板和中小板合并,全面推动注册制会更容易。

刘盛宇也向北京商报记者指出,为了发展多层次资本市场,过去不同板块的区分是为了服务不同发展阶段、规模体量的企业,现在已经是注册制时代了,这样非常细化的板块划分边界其实也越来越模糊了。“深市主板、中小板合并的根本原因也是注册制,把过去不同板块对企业特别详细的划分都消除掉,统一到注册制以信息披露为核心的监管思路上来,同时把提高上市公司质量、提高直接融资效率等作为更加重要的监管事项。”刘盛宇表示。

实际上,资本市场全面推进注册制已经渐行渐近。近期,证监会主席易会满就表示,证监会将在国务院金融委的统一指挥协调下,深入总结试点经验,及时研究新情况、解决新问题,选择适当时机全面推进注册制改革。

牛牛金融研究总监刘迪寰认为,全面推行、分步实施注册制改革或将开启优胜劣汰的市场挑选公司时代,进一步完善资本市场制度,致力于建设一个规范公平、公开透明、有活力、稳定健康的资本市场。北京商报记者 董亮 马换换