本周四,两市成交额超1.1万亿元,为连续第九个交易日超万亿元,前期强势板块遭遇2021年的第一次集体重摔。

汽车、白酒、军工和光伏贡献了本周四下跌最多的个股:长城汽车、酒鬼酒、航发动力、中远海控、紫光国微、大北农等跌停;比亚迪、隆基股份、三一重工、东方财富、招商证券、片仔癀等耳熟能详的大蓝筹跌幅超过6%。

而与此同时,光刻胶指数、长江存储概念指数涨、一带一路指数和芯片指数涨幅相当可观,收到重创的传媒、影视等板块也出现回暖信号。

尽管三大指数在本周四均下跌,但市场赚钱效应并不差,两市有2487只股票上涨。

机构重仓股集体大跌,指数连续调整,春季行情是否遇阻?科技与疫情受创板块同时回暖,市场风格是否开始切换?

//春季行情是否遇阻?//

简单粗暴的讲,一轮行情是否继续的关键三个指标:基本面有没有系统风险,流动性是否充裕,市场信心是否受到打击。

基本面方面,中国宏观基本面持续复苏,经济形势向好。

最新披露的2020年12月出口数(以美元计)同比增18.1%,进口增6.5%。2020年12月份,制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.9%、55.7%和55.1%,连续10个月保持在枯荣线上。

万和证券提示称,不过需要注意的是一方面冬季我国疫情呈现散发式的反复态势,部分地区疫情防控压力较大,对情绪面或有一定扰动;另一方面资金抱团板块部分估值相对较高,易出现估值降维或资金抱团松动现象,在板块选择方面更需慎重,整体来看短期市场行情仍相对积极。

国际方面,美国国内正趋于稳定,较大经济刺激计划预计在近期落地。A股本轮春季行情预计不会受到外部信息的干扰。

流动性方面,北上资金持续买入。本周四净买入51.06亿元,本周净买入171.57亿元。年初至今,总计流入362.84亿元。

新发基金行情在2021年相当火爆,已经募集了上千亿资金。1月14日,有4只基金发行,下周还将发行首支MOM基金。社会资金预计还将持续通过公募基金流入股市。

截至周三(1月13日),A股融资融券余额为16860.58亿元,较前一交易日的16844.84亿元增加15.74亿元。1月以来,两融余额增幅已超600亿元。

宏观流动性方面,本周四再度开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.2%,与此前持平。7天期回购DR007加权平均利率也一直维持在2%以下的水平,与7天期央行逆回购利率形成倒挂,表明流动性较为充裕。

不过,需要注意的是,周五就是月中例行缴准,年初银行存款都有所增长,此次缴准规模料较大。当日也是MLF例行操作日,预计央行操作时也会考虑到这一因素,市场预计资金需求平稳局面很快就会被打破。

// 风格切换?//

沉寂已久的科技和一带一路等板块躁动,中小市值的公司终于获得资金关注,风格切换是否已经到来?前期抱团股行情是否已经结束?

对于以上两个问题,机构观点分歧较大。

部分机构认为,尽管前期强势股出现重摔,光伏、医疗、消费等前期强势板块依旧获得推荐。

国泰君安研报称,A股史上首次蓝筹股泡沫,短期可享受。目前市场龙头行情已脱离预期环节走向交易维度,且行情在“广度”与“深度”均有表现,从好赛道龙头转向普通赛道龙头。这并非基本面预期维度能够左右,而是交易维度进一步强化的结果。极致的风格何时结束?需等待对交易维度能够产生深刻影响的流动性拐点。短期继续享受泡沫的可能性较大,春节前出现拐点的概率极低。但只要是泡沫,终将会消散。

山西证券认为,光伏板块依旧是中长期主线和短期热点板块,建议继续关注新能源板块龙头标的。拥有长期逻辑的科技医药题材中期或有超额收益,盈利预期和盈利确定性上升后的新一轮投资机会已经来临。

国盛证券表示,从盘面看,前期抱团个股有明显松动迹象,机构调仓换股或更关注估值及大科技超跌后机会。操作上,虽市场严重分化,但指数下跌空间有限,重个股轻指数的结构性机会或贯穿节前这段时期。关注低估值板块修复和科技板块反弹机会,重点还是龙头企业。

兴证策略认为,防范补跌行情的同时,把握中长期逻辑,抱团板块的回调往往是加仓机会,核心资产全程具备超额收益。短期风格上,金融地产周期的核心资产可能出现“风格扩散”,但并非“风格切换”,不会出现“卖茅台、宁德时代,买金融地产周期”的现象。长期趋势上,科技成长进入向上通道的长周期,“大创新”板块是趋势性投资机会,投资“大创新”容易“赢得未来”,适合“以长打短”。

但也有机构和市场人士认为,板块轮动可能发生,前期受到冷遇的科创板也会涌现牛股。

兴业证券表示,科创板大幅分化,既会有“牛股”涌现,也会出现一批“仙股”。未来优质公司作为核心资产有望走出独立行情随着科创板在未来进一步扩容,具备牛市基因的企业将脱颖而出,优质的赛道、具备稀缺性和唯一性、成为焦点。这类公司作为传统成长板块内部的“新成长股”,能出业绩也能看长业绩,未来随着其所在行业业态趋于成熟稳定,持续的业绩增长落地下这类公司的行情将逐步稳定增长而非随市场情绪大起大落,从而摆脱“情绪周期股”的特征,逐步成为真正的“成长核心资产”。

国信证券称,极端分化抱团行情持续时间以往一般不超过三个月,后续行情大概率会扩散或板块轮动。从目前的市场情况看,行情会扩散同时抱团也会持续,即抱团板块行业可能会发生变化,但品种大概率依旧是龙头成长公司。

民生证券指出,不论短期市场预期是否过高而可能导致暂时缺乏绝佳机会,长期而言科技和消费能够提供较为卓越的投资者回报,其核心还是在于这两个行业能够形成竞争优势,如科技领域的规模效应、网络效应、消费者粘性、技术壁垒等,而消费服务业中的消费者粘性、区域规模效应等。对这两个行业的选择本质上是相信只有建立一种对新进入者相比存量厂商而言更加困难的竞争局面,才能有望获得长期的价值创造。