连续两个交易日，3只新股上市首日就遭遇破发。“新股上市必涨”、“打新可以躺赚”的投资理念遭到质疑。究竟什么原因导致破发？以后还能不能打新了？风险该如何规避？

多只新股开盘破发

10月25日，创业板可孚医疗、科创板凯尔达首日上市，竞价双双低开破发：可孚医疗低开10.89%，凯尔达低开4.9%。截至收盘，可孚医疗报88.97元，下跌4.43%。全天换手率47.96%，成交量15.65亿元，中一签预计亏损2060元；所幸，凯尔达开盘破发后，突然猛攻上涨，约9：57分左右触及临停。截至收盘，凯尔达报52.18元，上涨10.76%。全天成交量6.23亿元，中一签预计赚1014元。今天早盘，科创板中科微至上市，竞价低开0.22%破发，截至发稿报81.42元，跌9.73%。

年内36只新股破发

扬子晚报/紫牛新闻记者梳理wind数据发现，“新股不亏”之说早已被投资者打上问号，但首日破发情况极少。

上周五（10月22日），科创板新股中自科技上市首日即破发，发行价70.9元；收盘报66.03元/股，下跌6.87%，中一签最多亏6000元。中自科技也因此成为年内首只上市首日便破发的新股。

8月上市新股中，沪农商行自8月19日上市后第三天破发。9月24日，在A股上市刚刚满月的中国电信开盘不久即跌破发行价。

扬子晚报紫牛新闻记者据Wind统计，截至10月25日收盘，年内共有36只新股处于破发状态。

为何新股频频破发？

新股接连破发，分析人士认为主要有以下几个方面原因：其一是注册制改革取消了平均市盈率发行价这一红线，因为市场化定价，导致部分新股发行市盈率偏高；其二是部分次新股全部网下发行，解禁压力较大；其三是部分公司破发与冷门行业或行业处于下行态势有关；其四是新股表现也与大盘相关，破发的新股大都属于“生不逢时”。

分析人士表示，其实在美股中，也不乏新股破发情况。新股破发某种程度上有助于新股定价回归理性，能促使新股回归价值投资。

年内破发的新股中，多数具有高价发行特征，以可孚医疗为例，本次IPO发行市盈率37.15倍，发行价93.09元；中自科技本次IPO发行市盈率虽然只有27.94倍，但发行价仍高达70.90元。

打新也要看清“基本面”

据Wind数据统计，2021年以来，394家公司IPO，共募集资金3,984.78亿元。其中，10月份21家公司IPO，共募集资金216.37亿元。德邦证券预计，未来打新收益的预期回报率降至 5%以内，以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者因考虑机会成本，或将逐渐退出。打新行为实质上是一种周期性市场行为，市场稳定之后，投资者预期收敛，预计资金将大批量退出。

南京一家券商机构策略分析人士提醒，普通的散户打新一族，在下单前也须认真考量。市场在变，真理不变，“股市有风险，投资需谨慎”这句话的含义，不仅指的是打新底仓的市值或随行情波动，更包括新股本身也有涨跌起伏。“新股”不能也不应该因为其特殊身份，就脱离“投资有风险”的基础逻辑。

随着IPO快速扩容，“新股不亏”神话已成过去，在注册制的背景下，打新一定要注意3个字——基本面。 

扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林 文/视频摄制

校对 李海慧

关键词： 新股 接连 破发 打新