近35亿资金抢筹，“牛市旗手”反攻？首席提醒这一风险

中新经纬12月6日电 (林坚)6日A股开盘，被称为“牛市旗手”的券商股全面飘红，持续拉升，截至午间收盘，领涨各行业板块。据Wind数据，今日(6日)，证券板块资金净流入34.77亿元，净流入规模在A股行业板块中居首，“聪明钱”北上资金分别净买入中信证券与东方财富8.48亿元、6.99亿元。此外，中资券商在H股也“涨声连连”，券商股躁动引发市场关注。

不难发现，券商股在近期表现突出。今年8月以来，在A股41家上市券商中，近八成券商股价实现上涨。若以11月19日作为板块行情低迷与高涨的分水岭，截至12月6日收盘，有39家券商上涨。

在业内看来，券商板块整体估值处于历史低位，投资机会或将到来。不过，中新经纬也注意到，尽管券商股出现“普涨”，但仍有个别券商股股价表现欠佳。有业内人士提醒称，尽管板块向好，但年底个别券商的业务线出现了合规风险，需要特别规避。

券商股回暖

去年以来，券商股因股价表现不佳而被投资者所诟病。据同花顺iFinD数据，以1月1日至7月31日作为区间，在41家上市券商中，除微涨2.47%的兴业证券、次新股财达证券外，其余券商股全部下跌，中泰证券、中银证券及国联证券以50.36%、46.48%与40.92%的跌幅领先，39家券商平均跌幅达24.36%。

有业界人士认为，基本面与股价之间存在的“剪刀差”困扰着券商股。根据中国证券业协会数据，2020年证券行业138家证券公司全年共计实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%，实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%。另据Wind数据，41家上市券商2021年上半年合计实现营业收入逾3000亿元，实现净利润近千亿元。但反映到二级市场，上半年股价下跌明显，持有券商股的投资者亏损明显。

不过，上述情况在8月后得到改善，券商股开始回暖。据同花顺iFinD数据，8月以来，41家上市券商中，近八成券商股价实现上涨。近日，券商股更是表现突出。

12月6日，兴业证券涨停，中信证券、华泰证券等多家头部券商涨幅居前。除此之外，H股券商股也出现异动，个股平均涨幅超过3.5%。截至收盘时，在A股三大指数集体收跌、近八成个股下跌情况下，券商股也出现回落，但仍有20只个股飘红，涨幅居前。

若以11月19日作为分水岭，截至12月6日午间收盘，有39家券商上涨，长城证券、广发证券与东方证券涨幅居前，唯有太平洋证券与海通证券股价下跌。

此外，券商相关ETF基金产品从8月份以来份额多数上涨，资金流入明显。近期表现更为强势，逾10个相关基金产品20日涨幅超4.00%，其中，龙头券商ETF(159993)20日涨幅达到4.87%，证券龙头ETF(515850)达到4.59%。

纵观本轮券商股“涨势”，券业亮眼成绩仍是不可忽略的支撑因素。根据中国证券业协会披露的数据，证券公司未经审计财务报表显示，截至今年9月30日，140家证券公司总资产为10.31万亿元，首破总资产十万亿元大关。另据中新经纬计算，41家上市券商前三季度合计实现营业收入4698.47亿元，同比增长22.5%，合计实现归母净利润1484.41亿元，同比增长22.9%。

安信证券研报表示，从基本面来看，券商板块景气度处于历史高位，2021全年业绩在去年高基数水平下增长确定性强，与之背离的是估值尚未到合理区间。

券商股后续如何演绎？

证券板块对政策和流动性具有高敏感性。有业界人士分析称，券商板块的驱动力短期来自成长性的业绩表现，而政策面的推进将从中长期上有力地支撑行业估值。

就在11月3日至5日期间，券业迎来多项政策利好，譬如证券公司账户管理功能优化试点得以开展、险资参与证券出借业务正式放开、收益互换业务得到规范等等。

与此同时，“适时降准”的提法再度出现，市场流动性充裕预期进一步得到了确认。12月6日晚间，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。由此，券商有望受益于降准带来的A股跨年行情。

中新经纬还注意到，三季度以来，已有诸多卖方和买方机构看多券商投资机会。据中新经纬不完全统计，目前已经有20多只券商股获得机构给予买入和增持的评级，10月以来，发布相关研报超百份。申万宏源在其研报中称，“珍惜底部买入机会”。安信证券也分析指出，多项政策利好叠加流动性充裕预期，有望催化券商板块行情。

中新经纬发现，不少公募机构早已“埋伏”布局券商股。据东方证券统计，截至今年三季度，券商板块(除东方财富)的公募重仓股持仓占比0.61%，与2021年二季度的占比0.11%相比，显著触底回升。

券商股后续将如何演绎？川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉中新经纬，“券商的一些龙头股盈利情况总体还是比较好的，尤其是年末，降准等拉动经济的相关政策提出，对经济和市场注入了信心，且利于进一步促进市场活跃度。”

“春江水暖鸭先知。”前海开源首席经济学家杨德龙在接受中新经纬采访时指出，券商股是行情的风向标，一般是在行情启动的时候，该板块就会启动。一旦跨年度行情启动，券商股将会有比较好的表现，所以这段时间券商股的走势值得期待。

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁对中新经纬说道，“在市场流动性宽松预期下，叠加政策面支持与业绩稳定增长等多重利好下，低位的券商板块有望迎来估值修复行情，看好龙头强者恒强与特色化精品券商的表现。”

在兴业证券首席策略分析师张启尧看来，券商股仍然属于“人少的地方”。张启尧指出，当前券商板块PE估值更处在2011年以来的11%分位，处于底部区域，当前市场对于券商板块的配置仓位仍不算高。

“参考历史经验，过去十年历轮‘跨年行情’或‘春季躁动’期间，券商板块基本没有缺席。未来一个阶段内，我们认为市场将进入一波指数级别的上涨。”张启尧指出。