华瓷股份潜在风险是联合实控人——新华联系掌门人傅军。

10月19日,华瓷股份于深交所上市,公司证券代码为001216,发行价格9.37元/股,发行市盈率为22.99倍。

华瓷股份产品以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷为主,同时涉及电瓷和陶瓷新材料等工业陶瓷的生产经营。

据中国陶瓷工业协会统计,2010年-2019年,其日用陶瓷出口规模连续10年在国内同行业中排名第一,产品主要销往北美、欧洲等发达国家和地区,主要客户包括宜家、舒宁、威廉索拿马和布鲁斯特等行业内全球知名企业,是宜家在全球重要的日用陶瓷供应商。同时,也是贵州茅台、五粮液等知名酒企重要的陶瓷酒瓶供应商。数据显示,2018年至2020年,华瓷股份营业收入分别为8.4亿元、9.5亿元、9.2亿元,净利润为1.07亿元、1.13亿元、1.2亿元。

公司2017-2020年度净利润、营业收入如下:

从数据上,我们可以看到,华瓷股份业绩增速偏低。华瓷股份2020年收入9.21亿元,同比下滑3.00%;净利润1.18亿元,同比增6.54%,扣非净利润1.03亿元,同比增0.29%,对应经营净现金流1.66亿元。资产方面,华瓷股份现总资产8.95亿元,负债2.19亿元。资产负债率24.48%,净资产收益率为19.33%,扣非ROE则为16.82%。整体来看,华瓷股份业绩和资产状况良好,但公司体量有限、业绩增速偏低。

至于2021 年 1-6 月,经营活动产生的现金流量净额较上年同期降幅 28.13%,主要系一方面受海运仓位预定困难影响,产品出海有所延缓,收款滞后;另一方面订单有所增加,公司加大了原材料及产成品的备货;2021 年 1-6 月,投资活动产生的现金流量净额较上年同期大幅下降,主要原因为购建固定资产、无形资产和 其他长期资产支付的现金大幅增加所致。

更重要的是面临实控人风险。华瓷股份全称湖南华联瓷业股份有限公司,联合实控人之一即新华联系掌门人傅军。当下,新华联集团深陷债务窘境,轮候冻结不断、司法拍卖不停。在招股说明书中,傅军“因个人提供担保导致的股权稳定风险”,被列为“发行人特别提醒”的风险因素之一。

(文/投研观察)

关键词: 华瓷股份 发行价格 业绩增速 被担忧