澎湃新闻记者 孙燕


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8月8日，煤炭板块涨3.25%，领涨申万一级行业。

尽管在8月2日至8月5日，煤炭板块连续四天收跌，但拉长时间线看，年初至今，煤炭板块涨幅已达20.23%，不仅位居申万一级行业之首，也是唯一实现正收益的申万一级行业。信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。

A股、H股煤炭股走高

8月8日，A股煤炭板块集体走高，港股市场上的煤炭股也逆市上扬。

A股方面，Wind数据显示，8月8日，兖矿能源（600188.SH）、陕西煤业（601225.SH）涨超7%，山煤国际（600546.SH）涨超6%，平煤股份（601666.SH）涨近6%，淮北矿业（600985.SH）、山西焦煤（000983.SZ）等涨超3%。H股方面，MONGOL MINING（00975.HK）涨超6%，兖矿能源（01171.HK）涨超5%，伊泰煤炭（03968.HK）也涨近4%。消息面上，4月8日，欧洲联盟27个成员国代表决定对俄罗斯实施新一轮制裁，内容包括对俄罗斯煤炭实行禁运。其中，对俄煤炭禁运将在120天“过渡期”结束后生效，即8月10日前后。

国泰君安煤炭行业首席分析师翟堃表示，欧盟这一煤炭禁令，本质上是为了减少欧洲对俄罗斯的能源依赖，倒逼德国、荷兰等多个欧洲国家重启煤电，正式实施后将最高影响全球煤炭消费量2.5%的替代性需求，同时预计全球煤炭价格将持续在高位运行。

7月28日，总部位于法国巴黎的国际能源署也在《7月煤炭市场报告》中称，2022年的全球煤炭消费将略有上升，预计将回到近十年的创纪录水平。

“煤价有望在2022年8月附近迎来新一轮2年左右上升周期。”东北证券研报进一步指出，通过统计M2（广义货币）与煤价历史走势的关系，可以发现M2通常领先煤价1年左右见底，领先2年左右见顶。最近的一次M2见底是在2021年8月，根据历史规律，煤价将在一年后的2022年8月左右见底，随后开启上涨。而目前M2仍在上行，保守假设6月是M2的高点，根据煤价滞后M2大约两年的规律，推测煤价将在2024年6月附近见顶。

煤炭板块或迎戴维斯双击

接下来，煤炭板块上涨的持续性如何？

回顾前期市场波动，中信证券认为，主要由于市场担心未来需求走弱及旺季煤价表现弱于预期。“但我们认为下半年需求整体还会因季节性因素环比扩张，中期需求或受稳增长及地产政策的提振，我们对下半年板块走势持乐观预期。”

供需方面，信达证券指出，从迎峰度夏期间的产能利用率来看，当前已经达到煤矿生产供应的高位状态，供给端已无增长弹性，而用煤需求仍处于增长状态。在经济不出现明显衰退的前提下，煤炭供需偏紧格局不会发生根本性改变。

另外，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，国盛证券认为，煤炭板块正在迎来业绩、估值的戴维斯双击。

信达证券也指出，在能源大通胀逻辑下，建议把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情。

展望后市，信达证券建议自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华（601088.SH、01088.HK）、中煤能源（601898.SH、01898.HK）等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份（600395.SH）、淮北矿业、山西焦煤等。

另外在个股方面，国信证券建议关注焦煤板块的山西焦煤、盘江股份，以及转型新能源的华阳股份（600348.SH）、美锦能源（000723.SZ）。

国盛证券强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份，并看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。焦煤方面，国盛证券首推山西焦煤、潞安环能（601699.SH）、平煤股份。

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