近日，证券机构华菁证券发布一份研报，对国内最大的半导体代工厂、A+H上市公司中芯国际(688981)给予“卖出”评级，目标价47.5元，刚好为该公司发行价的50%。

报告称，根据公司管理层，中芯国际的14纳米产量爬坡结果令人满意，但自2020年9月15日停止向华为/海思出货开始，此部分产能将难以转化为盈利。相反，随着中芯国际不断增加新产能，14纳米生产线产能利用率的大幅下降将引发更多担忧。

华菁证券认为，中芯国际2020年有望实现14-19%的年销售同比增长指引。除14纳米销量可能下降(占整体业务的小部分)，其传统节点将保持90%以上的生产线负载率，今年四季度整体销量环比下跌的幅度或将尚可接受。尽管如此，折旧高峰可能会对今年下半年的利润率造成致命打击。

截止发稿，中芯国际报价58.25元，较昨日上涨2.73%。

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