高端民营口腔医疗服务提供商瑞尔集团有限公司向港交所提交了上市申请。

近年来，高糖食品及饮料、烟草及酒精的消费增加，导致中国口腔疾病的病例数量上升。与此同时，生活水平的提高以及口腔健康知识的普及，使得人们对口腔健康也更为关注。

7月1日，高端民营口腔医疗服务提供商瑞尔集团有限公司(以下简称“瑞尔集团”)向港交所提交了上市申请，本次募集资金的65%将用于业务扩张、在现有城市开设新的瑞尔及瑞泰医院及诊所，15%将用于建设及优化信息技术基础设施等。

根据弗若斯特沙利文，按2020年总收入计算，瑞尔集团已成为中国最大的民营高端口腔医疗服务提供商，截至2021年3月31日，瑞尔集团在中国15个主要一二线城市运营107家医院和诊所。

然而，这家中国最大的民营高端口腔诊所却连亏三年，累计亏损超12亿，并且4年前宣布的“千店计划”如今也只完成了十分之一。

“千店计划”仅完成十分之一

自1999年于北京开设第一家国内高端口腔诊所“瑞尔齿科”以来，瑞尔集团一直提供口腔医疗服务，涵盖普通牙科、正畸与种植牙等，其中，普通牙科常年营收占比在50%以上，为公司核心业务。

目前，瑞尔集团同时运营“瑞尔齿科”与“瑞泰口腔”两个品牌，前者为高端市场口腔医疗服务，后者为大众市场口腔医疗服务。在2019财年时，“瑞尔齿科”为公司主要收入来源，其营收占比一度接近60%，然而到了2021财年两个品牌的差距已经缩小，几乎是各占一半。

根据弗若斯特沙利文报告，中国民营口腔医疗服务市场规模从2015年的433亿增加到2020年的831亿，年复合增长率为13.9%，预计将进一步扩张，并于2025年达到2414亿，年复合增长率为23.3%。其中，高端民营口腔医疗服务市场的规模从2015年的13亿增加到2020年的26亿，年复合增长率为15.2%。

不过，与发达国家相比，中国口腔医疗服务市场的渗透率仍相对较低且较为分散。截至2020年末，前五家民营口腔医疗服务提供商仅占中国民营口腔医疗服务市场的8.5%，而瑞尔齿科也仅仅是1.48%，排名第三。

瑞尔集团解释称，这主要是由于可转换可赎回优先股的赎回权。其实，自瑞尔集团注册成立日起，公司已通过向投资者发行优先股完成多轮融资，并且将优先股指定为按公允价值计入损益的金融负债。由于该等优先股持有人可要求自各日期起一年内赎回该等优先股，因此该等已发行可转换可赎回优先股分类为流动负债。截至2019年、2020年及2021年3月31日，经计及归类为流动负债的可转换可赎回优先股分别为0、24.63亿和31.78亿。

同时瑞尔集团与投资人约定，截至2020年3月31日，如果公司在2020年12月31日之前没有合资格首次公开发售，且上市前市值至少10亿美元;或公司严重违反任何交易文件的情况，任何优先股持有人可在发出书面通知的情况下要求瑞尔集团赎回。

值得注意的是，瑞尔集团因未能在2020年12月31日之前完成上市承诺，因此所有A轮至E轮优先股于2021年3月31日被归类为流动负债。此外，今年1月份，公司和投资人将上市截止日顺延到了2021年12月31日，对于瑞尔集团来说，上市可以说是“迫在眉睫”。

关键词： 高端口腔 瑞尔集团 赴港上市 仅完成