疫情无疑让整个食品行业都发生了巨大的变化,但这个变化带来的是危机更是机遇,考验的是相关企业的“免疫力”,也考验着整个行业对机会的敏锐度。

中投产业研究院数据显示,2019年中国食品制造行业营业收入达到19074.1亿元;2020年1-9月,中国食品制造行业营业收入为14108.6亿元,同比增长2.4%。预计,2021年我国食品制造行业营业收入将达到20521亿元,未来五年(2021-2025)年均复合增长率约为3.68%,2025年将达到23711亿元。

今年,食品行业增速整体趋于放缓,但也有部分头部企业获得了较为不错的表现。8月,众多食品上市公司纷纷披露了2021年上半年业绩报告。在相关食品公司们业绩表现的背后,也展现出了我国食品领域的发展现状。东方证券研究报告认为,在这万亿级别的市场规模中,我国食品行业仍较为分散,整合空间大。

借用本篇,我们就将食品行业的三个主要细分行业进行详细梳理对比,意在为投资者更清晰地看到当下行业的发展格局。

休闲食品:四家净利增长、好想你营收垫底

在整个食品行业中,休闲食品是体量非常大的一个类别。目前休闲食品已经形成了接上万亿的大门类。休闲食品开辟了食品行业的第二大战场,第一大战场是吃饱的战场,而休闲食品在吃饱之外,又让人吃出趣味来、吃出情调来,满足了消费者吃出趣味的需求。

在这方面,我们整理了今年到目前为止,已经公布今年中期业绩的7家上市公司,就成绩单而言可谓是“有人欢喜有人忧”。

上半年,三只松鼠(300783.SZ)、良品铺子(603719.SH)、洽洽食品(002557.SZ)、来伊份(603777.SH)、盐津铺子(002847.SZ)这5家公司实现的营业收入分别约为52.61亿元、44.21亿元、23.81亿元、20.99亿元、10.64亿元,其中三只松鼠收入规模居首。

这7家公司相比之下,好想你(002582.SZ)营业收入规模垫底。数据显示,好想你今年上半年实现的营业收入约5.01亿元,其次甘源食品(002991.SZ)今年上半年实现的营业收入约5.44亿元。

从归属净利润指标来看,三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、甘源食品、好想你在今年上半年均保持盈利。然而,盐津铺子、甘源食品、好想你今年上半年的归属净利润出现同比大幅下滑的情形。

此外,盐津铺子、甘源食品进入“增收不增利”的困境。上半年,甘源食品实现营业收入5.44亿元、净利润3702.25万元,而盐津铺子实现营业收入10.64亿元、净利润4861.21万元,交出了堪称是史上最差的半年报。若单看二季度表现的话,盐津铺子、甘源食品在消费淡季均出现亏损,前者亏损3341.07万元,后者亏损413.2万元。

相比之下,好想你业绩垫底,其上半年营收、净利均出现大幅滑坡。数据显示,今年上半年好想你实现的归属净利润约0.55亿元,同比下降97.55%。需要注意的是,今年上半年好想你的营业收入同比下滑八成,也是7家上市公司中降幅最大的。

因休闲食品具备既解决吃饱又有心理慰藉的特殊功能,所以我们相信在未来会有更加情绪化、娱乐化、场景化的食品出现。虽然目前行业日趋寡头,但对于行业中后部公司而言,只要善于创新产品还是有机会实现业绩跃升的。

休闲肉制品:三家各有看点,煌上煌净利下滑

休闲肉制品作为食品产业不可或缺的一部分,当下也顺应了休闲化发展趋势,呈现出蓬勃发展之势。据相关数据显示,休闲肉制品已成为当今社会的一种消费时尚,市场销量每年以20%~ 30%的增长率高速增长。

我们梳理发现,卤味三巨头绝味食品(603517.SH)、周黑鸭(01458.HK)、煌上煌(002695.SZ)的半年报各有看点。

财报显示,周黑鸭上半年实现营业收入14.53亿元,同比增长60.8%;净利润2.3亿元,同比增长644%。截至6月末,其门店总数达2270家,较2020年同期净增加903家。其中,直营门店1161家,特许经营门店1109家。

在门店规模上,绝味食品依然一家独大。截至2021年6月,中国大陆地区门店总数13136家(不含港澳台及海外市场),净增长737家,是周黑鸭门店数量的5.79倍,是煌上煌门店数量的2.71倍。2021年上半年,绝味鸭脖收入为31.44亿元,同比增长30.27%;归属于上市公司股东的净利润5.02亿元,同比增长82.91%。

值得注意的是,煌上煌是三家企业中净利润唯一下滑的企业。2021年上半年,煌上煌收入仅为14.07亿元,同比增长3.09%;归属于上市公司股东的净利润1.5亿元,同比下降4.84%。

据煌上煌的说法,净利润下滑主要受营业成本、管理费用、财务费用以及所得税费用增长影响,其中财务费用涨幅最大,同比增长113.95%。虽然销售费用和研发费用有所下降,但下降幅度小于其他费用的增长幅度。

另外,休闲肉制品企业有友食品(603697.SH)发布2021年半年度报告称,公司上半年实现营业收入6.04亿元,同比增长10.89%;实现净利润1.3亿元,同比增长0.33%。

速冻食品:所盘点三家上市公司业绩均下滑

随着人们收入水的提高和生活节奏的加快,我国速冻行业发展也“水涨船高”,自20世纪90年代以来,每年产量以超过20%的速度增长,成为食品行业中的新星。可大多数人对速冻食品的认知还停留在“三全食品”时代,毕竟中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都是三全食品造出来的。随着行业几年的发展,速冻行业的后浪们也相继上市让三全食品再也不能高枕无忧。

截至目前,速冻食品行业的5家上市公司安井食品(603345.SH)、海欣食品(002702.SZ)、三全食品(002216.SZ)、惠发食品(603536.SH)、广州酒家(603043.SH)均已发布了2021年半年度报告。

在去年上半年,三全食品、安井食品、海欣食品、惠发食品、广州酒家净利增幅分别达到409.61%、57.36%、507.21%、87.8%、228.89%,部分企业水饺产品甚至一度卖断货。

然而2021年上半年,5家速冻食品上市公司中除安井食品、广州酒家实现了营收、净利双增长外,其余企业业绩均出现下滑。其中,三全食品营收、净利双双下降。半年报显示,三全食品上半年营收为36.39亿元,同比减少2.44%;净利润2.78亿元,同比减少38.55%。

尽管海欣、惠发营收都实现增长,但净利润均在亏损。海欣食品营收6.89亿元,同比增长3.11%;净利润-0.24亿元,同比下降156.4%。惠发食品营收7.32亿元,同比增长53.42%;净利润为-0.66亿元,同比减少1060.09%。

另外在半年报中,安井食品、海欣食品均提到了去年商超渠道基数过高,部分受疫情催化和促进的终端消费需求在今年有所回落。

而对于业绩下降,惠发食品主要归因于股权激励费用摊销、支付的职工薪酬大幅增加所致。而三全食品则归于公司营业收入和费用核算口径发生变化。不过即便调整至去年同期口径下,三全食品上半年营收仅增长0.3%,扣非后净利依然下降19.19%。

显而易见,就行业上半年表现来看,与去年同期居家防疫导致的速冻食品需求激增相比,今年速冻食品企业增速明显下降。不过客观而言,由于疫情蔓延,虽影响了速冻食品的市场格局,但也提高了消费者对于速冻食品的认知,这肯定会在未来给具有品牌优势、市场渠道、符合环保要求和安全卫生的企业带来更多机会。

整体来看,随着消费升级的推进和大环境的舒缓,相信食品行业接下来的竞争也将日趋升温。说到底,对于食品行业的企业发展而言,未来想要有好的增长,必须研究消费者、认知消费者、讨好消费者、满足消费者、靠消费者。因为也要看到,新一代的消费者正在改变中国传统经济结构、正在颠覆中国产业端发展模式、正在重构中国零售端业态模式、正在冲击中国原有品牌认知模式。

(撰文/吕明侠 出品/每日财报)