北京日报客户端 | 记者 孙杰


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9月2日，在宣布设立一周年之际，北交所重磅推出两项改革创新措施，发布北交所指数编制方案，并对融资融券制度（简称“两融”）公开征求意见。北交所市场首只指数为北证50成份指数，定位于反映北交所市场最具代表性的50只证券的整体表现。

北交所方面表示，未来随着市场不断发展，将进一步编制不同规模、行业、主题、风格特征的指数，丰富北交所市场指数体系，探索打造反映创新型中小企业发展的“晴雨表”。

首只指数为何选择北证50指数？指数编制有何意义，其定位是什么，是如何编制的，就这些关键问题，记者为您逐一梳理。

问题1：为何编制北证50指数？

指数是市场各方进行跟踪观察、投资操作的重要参考。指数的推出能够及时反映市场整体走势情况，又有助于集中反映核心上市公司股价表现，在客观、准确评价市场的同时，为指数型投资产品提供跟踪标的。

北交所相关负责人表示，具体来看，市场各方可通过北证50了解上市公司总体价格变动和走势；投资者及各类专业机构可通过北证50进行市场分析与业绩基准比较；随着指数发布并平稳运行，可引导机构持续开发跟踪北证50的被动型产品。

问题2：北证50指数是何定位？

北证50成份指数是北交所市场的首只指数，定位于反映北交所市场最具代表性的50只证券的整体表现，兼顾表征性和投资性，为市场提供投资基准及指数产品标的。

未来，随着市场不断发展，北京证券交易所将进一步编制不同规模、行业、主题、风格特征的指数，丰富北交所市场指数体系，探索打造反映创新型中小企业发展的晴雨表。

问题3：北证50指数如何编制？

为便利投资者理解运作，北证50指数的编制借鉴了境内外市场指数及指数化投资产品发展经验，并充分考虑市场具体运行情况，各项指标设计遵循标准化原则。指数类型及样本股数量方面，编制成份指数，固定样本股数量50只。

北交所相关负责人表示，从北交所实际情况看，分布较为集中，头部公司已具备良好的表征性。选样方面，北证50指数在剔除日均成交金额后20%的证券后，以日均总市值排序进行选样。

权重方面，北证50指数采用自由流通市值加权，分级靠档赋予权重因子。为防止指数受个别证券影响过大，提高指数抗操纵性，参考境内外有益经验，对单一个股设置10%的权重上限，前五大样本股权重之和不超过40%。

样本股调整方面，指数发布初期，按季度定期调样，设置调样比例上限和缓冲区制度。调整比例上限设为10%，缓冲区比例设为20%，即50只样本股缓冲区为40-60之间，排名前40的新样本优先进入，排名60以内的老样本优先保留。

新股计入方面，证券上市6个月后被纳入样本空间，上市以来日均总市值排名在北交所市场排名前5且发行总市值100亿元以上的除外。市场主体可通过北京证券交易所网站（www.bse.cn）和中证指数有限公司网站（www.csindex.com.cn）详细了解北证50指数编制方

问题4：编制指数是否具有市场基础？

相关负责人表示，北交所开市后，上市公司数量逐步增多，整体运行平稳，已具备编制发布指数的市场基础。

从市场规模看，截至2022年9月2日，北交所上市公司数量达110家，总市值近2千亿元，集聚了一批在工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费领域等多元细分创新领域的优质企业。

从市场运行看，110家公司上市前平均新三板挂牌5.6年，57%的公司上市满1年，75%的公司上市满6个月，市场培育时间较长，整体运行较为平稳。

从指数编制看，已有81只证券符合样本空间条件，通过市值、流动性等指标，筛选出规模大、流动性好、认可度高、最具代表性的50只样本股具备一定余量，同时依靠调样机制将新上市的优质股票及时纳入，为后续提供有力的基本面支撑。

问题5：北证50指数的基日选择有何考虑？

北交所于2021年11月15日正式设立，至2022年4月末已平稳运行近半年时间。北证50指数将基日定为2022年4月29日。

北交所方面表示，主要有三方面考虑。一是符合市场惯例，创业板指、恒生指数、纳斯达克100、MSCIA50等市场核心指数均以月末作为指数基日。二是市场前期运行时间与指数编制方案中新股企稳纳入样本空间时间（6个月）相符，市场认知初步形成，价格博弈相对充分，可更客观反映市场真实水平。三是有一定回溯期，可以反映北交所市场运行相对稳定后的历史走势。

关键词： 中小企业