疫情之下降低存款基准利率利大于弊

来源:中国经济时报 2020-03-03 10:45:54

新冠肺炎疫情发生后,中国人民银行等采取了多方面措施,货币政策加大逆周期调节强度,保持流动性合理充裕。复旦大学证券研究所副所长王尧基接受中国经济时报记者采访时表示,一方面是为了满足相关抗疫活动对资金的突发性需求,另一方面也是为了支持企业和居民抵御疫情对生产、生活的冲击。目前情况下,有必要降低存款基准利率。

为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行,2月3日,中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金,确保流动性充足供应,银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。2月4日,央行以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作。其中,14天期逆回购1200亿元,7天期逆回购3800亿元。因有1000亿元逆回购到期,实现流动性净投放4000亿元。

至此,央行已累计向市场投放流动性1.7万亿元,实现流动性净投放近5500亿元,银行体系整体流动性比去年同期多超万亿元。

2月20日,贷款市场报价利率(LPR)也实现“双降”。全国银行间同业拆借中心2月20日公布数据显示,1年期LPR下调10个BP(基点)至4.05%。5年期以上LPR下调5个BP至4.75%。

与此同时,2月27日,央行副行长刘国强在国务院联防联控机制新闻发布会上介绍,央行设立3000亿元低成本专项再贷款,精准支持直接参与抗击疫情的企业。他表示,后续还有5000亿元的再贷款额度。

此外,央行还加大了公开市场逆回购操作力度。公开市场逆回购、中期借贷便利中标利率,贷款市场报价利率先后各下降10个基点,带动市场整体利率下行,对于维护节后开市初期市场流动性和金融市场平稳运行发挥了关键作用。目前,这些短期的流动性已经基本收回,同时银行体系的流动性仍然保持合理充裕。

王尧基向记者指出,由于此次疫情给我国经济带来的冲击要远大于非典时期,许多企业特别是中小企业因停工或客源流失、成本高企而步入困境,迫切需要进一步降低融资成本等方面的大力支持,因此,央行货币政策逆周期调节力度还需要进一步加大。他认为,下一步央行除了定向降准支持中小企业而外,很可能还会降低存款基准利率,因存款基准利率的降低与企业贷款成本的降低有直接的联动关系。

有不少专家认为,当前降低存款基准利率不合时宜。中国首席经济学家论坛理事长连平在其最新文章中指出,存款基准利率变动的影响路径和效果较为复杂,通过对利率政策空间、商业银行计息负债结构、存贷款增速差和实际利率等四个方面的综合分析,现阶段降低存款基准利率短期不合时宜,长期效果可能适得其反。也有专家表示,降低存款基准利率可能推动储蓄率下降,加剧银行存款的分流。

王尧基则认为,目前情况下,降低存款基准利率利大于弊。若存款基准利率下降,意味着银行的资金成本下降,从而银行更有动力降低企业的贷款成本,这对疫情冲击背景下进一步降低企业融资成本很有利。当然,降低存款基准利率会使储蓄存款减少,影响银行资金来源的稳定性。但由于风险偏好等原因,更倾向于安全性的银行储蓄资金因利息减少而转向证券市场的比较有限。

■本报记者 陈姝含

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