万众瞩目，中芯国际再次创出历史新高。

7月6日，在港股市场上，中芯国际继续股价刷新历史高位，截止到目前，涨超14%，涨至38.20港元，最新总市值达到2177亿港元。

要知道今年3月以来，尤其在回归A股的利好之下，中芯国际H股涨势如虹，不断拉升，今年以来累计涨幅近200%以上。

而这一涨势与其再次披露重磅消息有关。

7月5日晚间，中芯国际确定了其发行价，27.46元/股，将7日(本周二)进行申购。

“在剔除无效报价和最高报价之后，参与中芯国际初步询价的投资者为242家，配售对象为3928个，申购总量为1111亿股，网下整体申购倍数为164.78倍，有效认购倍数为114.97倍。”——官方公告

作为科创板最大的IPO，作为A股10年以来最大的IPO，中芯国际的初始发行数量为168,562万股，占发行后总股本的23.62%。其中，其授予海通证券初始发行规模 15%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至193,846.30万股，占超额配售选择权全额行使后发行后总股数的26.23%。

而按27.46元/股发行价计算，在超额配售选择权行使之前，预计公司募集资金总额为462.87亿元，扣除发行费用预计募集资金净额为456.52亿元;若超额配售选择权全额行使，预计公司募集资金总额为532.3亿元，扣除发行费用预计募集资金净额为525.03亿元。

同时，按照本次发行价，在超额配售选择权行使前，中芯国际科创板上市时市值(本次发行价格乘以本次发行后总股数)约为 1959.66 亿元，超额配售选择权行使后，对应市值为2029.09亿元。

而在当前，上述的这一最高募资额将仅次于农业银行、中国石油、中国神华、建设银行4家企业，排在第五。

“中芯国际本次回归A股对公司本身及中国资本市场而言都是一个里程碑。”——中芯国际

29家重量级机构高调进场

除了融资规模庞大之外，多家机构也对中芯国际的未来抱有可期之意，纷纷斥资入场。

本次中芯国际发行初始战略配售的股票数量为84,281.00万股，初始认购金额为231.44亿元，占初始发行数量的50%，约占超额配售选择权全额行使后发行总股数的 43.48%。

其中，29名战略投资者参与了配售，合计配售金额共242.61亿元。而除了以海通创投、中金财富为首的联席保荐机构相关子公司分别按照股票发行价格认购发行人本次公开发行股票数量的2%(3,371.24 万股)，认购金额分别不超过10亿元之外，其他27家战略投资者合计认购金额为222.61亿元(包括新股配售经纪佣金)，其战略配售规模可谓是十分吸睛。

“对战略投资者的选取标准为与其经营业务具有战略合作关系或长期合作意愿的大型企业或其下属企业。”——中芯国际

首先，除了获得国家大基金二期的青睐(认购35.18亿元)，中芯国际本次IPO得到了不少“国字头”基金投来的橄榄枝，包括中国国有资本风险投资基金(下称“国风投基金”)、中国国有企业结构调整基金、国新投资有限公司(下称“国新投资”)等。

根据公告披露，国风投基金设立于2016年8月，总规模2000亿元，首期规模1020亿元，控股股东为国新(深圳)投资有限公司，实际控制人为中国国新控股有限责任公司(下称“中国国新”)。本次国风投基金认购金额为2.01亿元。同时，中国国新旗下本次参与认购的还有国新投资、国新央企运营(广州)投资基金(有限合伙)，分别认购10.05亿元、3.015亿元。

此外，上海国资也较为看好中芯国际本次的发行，认购包括上海科技创业投资(集团)有限公司(下称“上海科创”)、上海国际集团资产管理有限公司(下称“上海国际资管”)、上海浦东科创集团有限公司(下称“浦东科创”)，分别认购5.025亿元、9999.75万元、5.025亿元。

同时，14家半导体概念上市公司(或子公司)通过青岛聚源芯星股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“聚源芯星”)参与，共计认购22.24亿元，主要包括上海新阳、中微公司、上海新昇(沪硅产业全资子公司)、澜起投资(澜起科技全资子公司)、中环股份、韦尔股份、汇顶科技、盛美股份(已申请科创板上市)、安集科技、徕木股份、聚辰股份、全志科技、至纯科技、江丰电子。

至纯科技、聚辰股份分别投资1亿元作为有限合伙人认购聚源芯星的基金份额;

韦尔股份以现金方式出资2亿元作为有限合伙人认购青岛聚源芯星股权投资合伙企业(有限合伙)的基金份额;

汇顶科技投资人民币2亿元作为有限合伙人认购聚源芯星的基金份额;

沪硅产业公司全资子公司上海新昇半导体科技有限公司以自有资金认缴出资2亿元参与投资聚源芯星。。。

值得一提的是，聚源芯星的普通合伙人为中芯聚源股权投资管理(上海)有限公司(下称“中芯聚源”)，中芯国际间接持有中芯聚源19.51%的份额。

此外，中芯国际本次发行还获得来自保险资金以及外资机构的“撑腰”。其中，参与认购的保险资金有新华人寿保险股份有限公司、中国保险投资基金(有限合伙)、大家人寿保险股份有限公司;参与认购的外资机构，分别为新加坡政府投资有限公司(GIC Private Limited)、阿布达比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)，认购份额分别为33.165亿元、5.025亿元。

而头顶中芯国际的战略投资者这一光环，可谓是应了一句“一荣俱荣”，上述间接参与的多家上市公司的股价也跟随半导体一哥而不断走高，多股涨停，市场炒作情绪较为积极。

中国“芯”速度可期

而这一走高的逻辑也是在意料之中。

毕竟在现今，半导体行业是促进技术变革以及经济增长的主要动力之一，疫情的突发也无法打断其循循渐进的成长逻辑。

而在中芯国际这一龙头的带动之下，尤其是随着其以闪电速度回归A股，有望进一步释放国产半导体产业的估值重塑空间，进而激发其发展潜能。

“预计2020/2021年全球半导体市场将分别同比增长3.3%/6.2%，2021年全球半导体市场将加速回升至4523亿美元。”——WSTS

中芯国际产业链

资料来源：光大证券

目前来说，中芯国际是我国大陆最大的芯片制造厂商，已可以实现提供0.35um至14nm不同技术节点的晶圆代工与技术服务。其在产能、产品良率等方面还存有较大的进步空间，亟待通过技术来补足2-3代的落后进程，以实现赶超。

而根据中芯国际计划，本次募集资金将分别投入中芯南方正在进行的12英寸芯片SN1项目(80亿元)、先进及成熟工艺研发项目储备资金(40亿元)、补充流动资金(80亿元)。其中，“12英寸芯片SN1项目”是中国大陆第一条14纳米及以下先进工艺生产线，规划月产能为3.5万片，目前已建成月产能6000片。

公司的技术能力

资源来源：公司官网

随着中芯国际进一步聚焦于技术突破，扩容产能需求，其上下游产业链的企业也将有所受益。

公司在我国芯片产业链的地位

资源来源：公司官网

国信证券表示，科技大时代是大趋势，认为半导体是当前推动科技产业向前发展的支点，认为本轮牛市的代表之一就是中芯国际，目前对中芯国际H股合理市账率估值范围5至6倍，对应每股46至48港元，维持买入评级。

东吴证券认为，中芯国际的间接战略投资者包括半导体材料生产商上海新阳，目前国内仅有的两家具备少量12英寸硅片供应能力的大硅片提供商中环股份、上海新昇，以及半导体刻蚀设备供应商中微公司，半导体清洗设备供应商盛美半导体、至纯科技等，这些企业通过战略配售深入绑定中芯国际，有利于充分调动产业资源促进中芯国际业务发展;同时中芯国际上市后将募资扩产，相应供应商也有望加速获得订单。

东北证券指出，在全球半导体向中国大陆转移，国内晶圆厂迎投建高峰的背景和趋势下，国内半导体产业当前时点已发生实质性变化。其中，下游技术迭代推进顺利，产业生态逐步形成，包括中芯国际第一代14nmFinFET技术已在2019Q3进入量产，在2019Q4贡献了约1%的晶圆收入，12nm等更先进工艺的研发也在全面进行中;同时，国家半导体大基金二期蓄势待发，预计增加对设备和材料端的支持，继续看好行业龙头成长，建议关注国产半导体设备龙头等，以及通过外延并购等布局半导体业务的估值较低品种。

主要半导体公司制程路线图

资源来源：光大证券

结语

随着技术的驱动，在各国的重点部署之下，半导体作为中长期的科技投资主线，不断彰显着其存在感。其中，中芯国际在这一产业中的角色份量举足轻重。

作为国内规模最大的半导体企业，中芯国际不仅手握突破中国“芯”速度的制造金钥匙，也或将通过自身的产能扩张及技术升级，使得产业链上下游产生利好性的带动效应。

然而，基于对其估值空间充满的美好想象，伴随着该热度乘风而上，不乏存有概念股蹭热度的现象，市场投资者仍需谨慎对待。

关键词： 中芯国际 半导体