自今年头以来,人民币兑美元汇率遭受多轮内外部冲击。5月底,境内银行间商场买卖价一度创下12年来的新低7.1687比1。之后,人民币汇率开始震荡走高,9月1日买卖价一度创下年内新高6.8100比1,上下最大振幅达5.3%。到9月4日,境内人民币汇率中心价和收盘价别离较5月底上涨4.3%和4.7%,一举逆转了前5个月人民币汇率总体偏弱的走势。

人民币汇率走势偏强,首要是基本面利多逐步战胜了消息面利空。基本面的利多首要包括本乡疫情防控有用、经济恢复好于预期、美元指数见顶回落等等。而且,7、8月份,经济景气继续扩张、美元指数加速回调、境外大举增持人民币债等利好进一步闪现。

受人民币汇率加速增值的影响,商场关于人民币汇率进入增值新周期的说法不胫而走,对此咱们需求十分慎重。首先,现在明显没有形成人民币增值趋势或预期。6月初至9月4日,境内收盘价相对当日中心价偏强的买卖日占52.9%。即便是8月初以来人民币加速增值,该占比也仅略升至56.0%。收盘价相对于当日中心价仍呈现时强时弱的变化,而非继续单向违背。同期,1年期无本金交割远期(NDF)外汇买卖隐含的人民币汇率预期显现当时仍是价值降低预期为主、偶有增值预期,但不管何种预期,都十分细微。

其次,下阶段美元指数走势仍存在不确定性。这轮人民币增值首要与美元指数走弱有关。6月初至9月4日,美指累计跌落约6%,人民币汇率中心价累计上涨约0.3元,其中收盘价相对当日中心价偏强累计贡献了11.4%。从2008年金融危机的经验看,在各发达经济体钱银放水的情况下,很难简单得出美元必然会对内通胀、对外价值降低的定论。美指是否会形成趋势性价值降低,取决于对当时国际经济形势的判断,即当时是处于2008年全球金融海啸暴发后的后危机年代,仍是处于2007年头美国次贷危机向全球金融海啸演变的危机过渡期。如果是后危机年代,美元指数或可能先跌后涨,如果是危机过渡期,则可能是先涨后跌。

再次,人民币汇率处于均衡合理水平加大了汇率宽幅动摇的概率。支持人民币走强的各种基本面利好早在4月以后就已闪现,只是受全球政经形势动乱的影响,人民币汇率依然阶段性承压。疫情全球大盛行加速世界百年未有之大变局的变化,往后一个时期我国将面对更多逆风逆水的外部环境。

鉴于不确定不稳定因素较多,当时人民币汇率正面临方向性选择,而非已显现哪种明确的周期。燃眉之急,应进一步加强投资者教育,因为商场参与者的成熟度决定了汇率商场化能够走多远。为此,应该引导商场主体充分认识到,汇率总是有涨有跌的,而且不论涨跌都是有利有弊的,增强商场行为和预期的理性;引导商场主体树立风险中性的财政认识,操控和办理好钱银错配和汇率敞口。