吉比特一直以来被誉为“游戏界茅台”,但是从国庆节后至今,不足一个月的时间,股价最大跌幅超24%,市值蒸发110亿多。

关于此次吉比特股价暴跌,市场各界人士对此有不同看法。

有市场人士表示,本轮下跌或与业绩预期有关;亦有媒体人士猜测,可能与“买量增长”模式导致成本上升有关;还有投资者在股吧中将下跌的原因归结为“疫情稳定,宅经济红利消失,业绩回归常态化。”

但是不管如何,自A股上半年以来的宅经济炒作概念就此开始破灭,取而代之的是真实实力上位。

游戏板块下跌,卖量成本上涨的顾虑

其实自10月12日起,国内多只游戏股便出现股价下跌,而在10月14日开盘后,游戏股则继续出现下跌的情况。截至10月14日收盘时,盛迅达股价下跌9.75%,同时世纪华通、完美世界、游族网络的股价跌幅均超3%,分别达到3.95%、3.35%和3.29%,此外,艾格拉斯、天舟文化、中青宝、顺网科技、巨人网络等公司,也出现不同幅度的股价下跌。

受疫情影响,游戏板块一直呈现良好的趋势。据伽马数据发布的《2020游戏产业趋势报告》显示,我国游戏市场整体仍保持着较好的发展态势,且2020年我国游戏市场预计实际销售收入超2700亿元,增幅不少于17%,其中移动游戏市场的实际销售收入预计能实现超2000亿元,并较去年同期提升超30%。

但近日游戏股接连下跌引起广大投资者的关注。

游戏公司的买量模式开始被众多投资人认为是股价下跌的主要原因。游戏公司会在前期投入大量推广费用于社交媒体、短视频等社交平台吸引客户,但随着流量价格的上升,过高的成本侵占了公司大量利润。

业绩增长乏力 不及预期

《问道手游》可谓是吉比特收入核心。资料显示,该游戏在App Store游戏畅销榜平均排名第23名,最高至第6名。今年4月份,吉比特曾聘请张若昀为《问道手游》代言人,并聘请田雨为明星大玩家。短时间内,周年庆活动给公司收入带来增长,但遗憾的是活动期一过收入又出现下滑。

除了流量营销的弊端,公司过于依赖一款产品,也是后果堪忧。吉比特早在2019年半年报中,也承认公司现阶段经营业绩对于该游戏存在依赖。

今年上半年,吉比特实现营收14.09亿元,同比增长31.61%;实现归属净利润5.501亿元,同比增长18.17%,净利增速不及营收增速。其中,今年二季度,吉比特扣非后净利润同比下滑15.57%。

对于公司业绩乏力的现状,吉比特称:主要是参股公司青瓷数码新游戏上线,导致新品前期营销推广投入过大,从而导致了亏损。

的确吉比特目前持有青瓷数码36.91%的股份。出自青瓷网络的开发团队之手的《最强蜗牛》,为今年的买量大牛。从财报来看,前期过大的宣传投入致使本次投资产生了四千多万的亏损。虽然吸引了许多业内人目光,但现阶段营收远远支撑不起吉比特需要的营收预期。

从毛利率的角度也可以看到吉特比的竞争实力的退缩。前三个季度,吉比特毛利率同比增速从48%,滑落至12%,到三季度更是下降到6.7%。

机构抱团抛售

吉比特作为白马股前期持续获得机构资金的抱团买入,目前浮盈较大。而近期公开的第三季度的财务报表显示公司收益不及券商预期。赶上新一轮调仓换股季,10月21日跌停,卖出金额最大的前5名中,除了第一名为沪股通专用席位外,第二至四名均为机构专用席位。其中,4个机构专用席位累计卖出金额为1.7亿元,占总成交的比例为17.12%,呈现机构抱团出逃之势。

总体来看,不论是卖量模式成本上涨,还是机构抛售,亦或是受疫情影响逐步走向正常化,根结底还是对公司业绩表示怀疑态度。

值得注意的是吉比特的股价下跌并不是个例,近期整个游戏板块遭遇了集体下跌。

游戏概念股上半年股价表现强势,很大程度上受疫情影响。而伴随着中国经济的逐步正常化、戏推广成本的逐步提高,业绩会不及预期。年内最好的投资时机可能生活已经过去。但是随着5G时代到来,游戏行业将持续增长,在这发展过程中,市场份额占据大头的公司护城河会更深。(每日财报出品)

文/ 张丽雪