随着人们饮食结构的调整和生活品质的提高，烘焙食品在人们日常饮食结构中的占比逐渐增加，携带方便、品种丰富、口味多样的烘焙食品的需求在未来也保持稳定增长，从而推动烘焙食品原料行业持续快速发展。

今日，有“奶油第一股”之称的上海海融食品科技股份有限公司(简称“海融科技”，300915.SZ)登陆深交所创业板，首次公开发行A股上市。

海融科技成立于2003年，自成立以来公司一直以植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售为主营业务，其中，植脂奶油系列产品为公司的主要产品。海融科技本次登陆深交所创业板发行的股票数量为1500万股，发行价格为70.03元/股，保荐机构为东方证券承销保荐有限公司。

业绩增长稳健以高质量的产品和服务赢得市场

近几年，海融科技保持着良好的业绩增长。招股书显示，其2017年至2019年三年间主营业务收入分别为4.69亿元、5.37亿元和5.80亿元，年复合增长率达11.14%;净利润则分别为6959万元、7293万元和7671万元;毛利率分别为50.99%、51.38%、52.70%。

海融科技的主营业务收入主要来源于植脂奶油产品的销售，2017年至2019年三年间占公司主营业务收入的比维持在90%以上，分别为4.29亿元、4.87亿元、5.29亿元，增长稳健。据了解，海融科技的植脂奶油在中国市场中的总体市场份额排名第二，除外资企业外，其市场份额居于首位。

产品质量方面，海融科技的产品具有良好的口碑，2007年开始陆续通过了《危害分析与关键控制点(HACCP)体系》和ISO9001质量管理体系认证，多年来产品质量稳定，未发生过食品安全事故。

此外，海融科技严格按照食品安全管理体系要求进行硬件设施的配置，生产过程严格按照工艺规范和卫生标准进行操作和监控，并采用全自动控制的生产线，生产过程全部为全自动密闭式管道输送，各工艺节点设立关键控制点和监控限值，以降低操作环节对产品安全和品质可能造成的不利影响，保证产品质量的稳定性，保障产品食品安全。

海融科技在为客户提供高质量产品的同时，也为不同客户提供全方位、多层次的售前、售中和售后服务。在优质的产品和全面的服务的双重加持下，海融科技赢得了客户的青睐。公司的产品被众多中大型烘焙连锁企业广泛使用，并与米旗、安徽巴莉甜甜、八十五度、金凤成祥等知名烘焙连锁经营企业建立并保持了长期良好的业务关系。

从广度来看，海融科技经销商客户分布在全国30个省市自治区、印度2/3以上的邦，以及部分东南亚国家。这也决定了海融科技在商业模式上避免了对大客户的依赖，同时提升了对客户的议价能力。海融科技客户销售集中度较低，从营收比来看，2017至2019三年间海融科技前十名客户销售收入分别占当期营收比例为16.76%、16.17%和14.49%。

重视饮食健康技术研发与创新能力优势显著

海融科技自成立以来深耕烘焙食品原料行业，高度重视技术研发，以市场为导向坚持具有自主知识产权产品的研发和创新。

目前，海融科技拥有3000多平方米的独立研发中心、品控中心及专业研发团队，拥有国内先进的重点实验设备和检测仪器，具有较强的产品研发能力和成熟的产品设计开发流程。同时，在技术创新方面，公司已与多家研究所、大专院校开展合作。公司及控股子公司在国内取得专利权属证书的专利合计38项，其中，发明专利23项，实用新型专利14项，外观设计专利1项。报告期内，海融科技累计研发投入为7236.19万元。

海融科技主动创新植脂奶油生产工艺流程，自主设计并实施了植脂奶油生产线技术改造项目，具备了较为先进的工艺开发与生产能力。前述技术改造项目被评为“上海市产业转型升级发展专项资金项目”。在项目实践的基础上，公司同时取得了“奶油生产线加料称重系统及加料称重方法”、“奶油生产线裹包设备”和“奶油生产线剩料清理系统”等三项发明专利。

据了解，海融科技先后获评上海市高新技术企业、上海市奉贤区企业技术中心和上海市奉贤区工程技术研究中心等多项荣誉称号。

另外，海融科技长期以来重视饮食健康，并通过技术升级降低植脂奶油产品中的反式脂肪酸含量，在原料选择上采用反式脂肪酸含量极低的全氢化植物油和非氢化植物油。公司加强植脂奶油生产过程中温度、压力、反应时间等关键因素的工艺管控，公司的植脂奶油产品符合我国《预包装食品营养标签通则》的规定，并据此将产品中的反式脂肪(酸)含量标识为零。

海融科技大力投入研发植脂奶油配方，“一种混合乳脂的植脂奶油及其制备方法”已取得发明专利。公司的植脂奶油配方克服了传统植脂奶油打发率低、稳定性差、口感差等缺点，并通过多次试验，自主研发掌握了混合植脂奶油、低脂植脂奶油、低反式脂肪酸植脂奶油、耐酸植脂奶油等配方。

值得一提的是，海融科技主营的奶油产业历经5次迭代，也已进入“5G”时代。奶油5G时代下，海融科技推出了“飞青花”奶油产品，使用非氢化精炼植物油作为原料，兼顾健康和口感，引领了奶油“5G”时代的健康饮食新潮流、新趋势。

募资提高公司产能行业前景无限增长可期

据了解，海融科技本次拟募集资金4.30亿元，分别用于植脂奶油扩产建设项目、果酱、巧克力扩产建设项目、冷冻甜点工厂建设项目、冷藏库建设项目、科技研发中心建设项目以及补充流动资金。

其中，植脂奶油扩产建设项目拟通过购置相关研发、生产设备，新建2条植脂奶油生产线。海象食品为项目实施主体。经营期第四年达产，达纲当年将新增产能规模约为3.20万吨，新增产值约为3.60亿元。

果酱、巧克力扩产建设项目拟通过购置相关研发、生产设备，拟新建3条果酱生产线、6条巧克力生产线，海象食品为项目实施主体。经营期第四年达产，达纲年的产能规模约为1.5万吨，其中巧克力7000吨、果酱8000吨。

冷冻甜点工厂建设项目拟通过购置相关研发、生产设备，拟新建2条冷冻甜点生产线，海象食品为项目实施主体。经营期第四年达产，达产当年将新增产能规模约为4000吨，新增产值约为2.73亿元。

冷藏库建设项目为冷藏库及公用设施配套建设项目，共1座低温冷藏库，分3层，每层约6000平方米，建筑面积约为1.87万平方米。科技研发中心建设项目为设立产品(奶油、巧克力、果酱、冷冻食品)技术开发实验室、产品中试室(工艺设备)、产品应用试验室、分析测试室(组织分析、感官评定)、技术档案室。

海融科技的募集资金扣除发行费用后全部用于公司主营业务相关的项目，且募集资金投资项目实施后将提升公司产品质量、丰富产品类型、增加产能、完善产品结构、提高公司自主创新能力，进一步增强公司在规模和技术创新等方面的优势，不断增强公司的核心竞争力和盈利能力。

根据Wind金融终端数据及行业测算，我国烘焙食品行业的规模以上企业主营业务收入从2011年的1660.82亿元增长至2018年的5634.05亿元，年复合增长率为19.07%，主营业务收入占食品制造业的比重不断提升;利润总额从2011年的138.30亿元增长至2018年的513.21亿元。

未来，随着居民收入增长和食品消费升级，烘焙食品行业市场容量将逐年增长，从而带动烘焙食品原料行业的需求及销售规模进一步扩大，进而为海融科技带来巨大的增量市场。

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