近期半导体行业“缺货涨价潮”持续催化,但从二级市场表现来看,板块整体难言强势。不过值得注意的是,半导体内部出现分化,部分个股已走出独立行情,且背后有实质性的产业逻辑驱动。

具体来看,半导体测试机供应商华峰测控已录得七连阳,专用测试设备商长川科技则在过去两个交易日异军突起,昨日收涨10%,盘中一度接近涨停。

边缘环节“意外”走红 背后传导逻辑是这样的

半导体检测是半导体行业唯一贯穿设计、制造、封装、应用全过程的重要部分,对产品良率的监控至关重要。而测试机即为半导体检测的核心设备之一,行业数据显示,集成电路测试设备市场中,测试机占比超过六成。

不过,半导体测试机领域与其他主流设备公司在行业属性方面有本质不同。半导体主流设备公司与下游晶圆厂资本性支出息息相关,而半导体测试机要弱很多,其下游需求来源包括:IC设计公司、晶圆厂和封装公司。这也是该环节受到投资者关注相对不高的原因之一。

而此次以华峰测控、长川科技为代表的测试机供应商“意外”受到资本市场热捧,仍需透过半导体“缺货涨价”的表现,从核心的供需关系来深入分析,由此得出行业景气度的传导逻辑。

天风证券分析师潘暕7日报告指出,景气度持续延续2个季度,逻辑上一定是传导,传导向上就是设备和材料环节。其中,设备对应的就是扩产周期,判断当下产能的瓶颈是在封测。

潘暕认为,国内封测在可预期的未来内扩张速度不如前端制造,造成无论是当下需求旺盛的PMIC(主要是8寸)还是相对没那么旺盛的低端数字类产品(主要是12寸)都在封测这端被卡,未来会发生封测企业主动扩产+设计公司买设备放在封测企业预订产能双重增量逻辑。

另一方面,材料是具备涨价能力的耗材,刚需弹性,大宗商品是硅片,光刻胶等(对应制造)和基板(对应封测),目前硅片还没有涨价,但在可预期的半年时间内存在涨价弹性。

据潘暕判断,如今8寸紧张程度强于12寸,结构性下8寸供需更紧,如果12寸全面涨价,意味的是可以看2-3年的半导体大周期复苏。

从行业整体视角来看,中长期维度上,潘暕认为,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。