12月10日早间消息，泡泡玛特发布公告称，将香港IPO股票发行价设在每股38.50港元，将净筹资50.3亿港元，面向散户部分超额认购357倍，将于12月11日开始交易。

三年前的2017年1月25日，泡泡玛特曾挂牌新三板上市，但是2014年-2016年连续三年亏损，最终于2019年4月遗憾摘牌。退市完成前,泡泡玛特市值为20亿元人民币。

此后，泡泡玛特通过运营Molly等多个IP、引入“盲盒”玩法转型翻身，2017年-2019年，净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，净利润翻了289倍，业绩可谓爆发式增长。若按照每股38.50港元的发行价，全球发行1.357亿股的话，则泡泡玛特的市值或达530亿港元。

值得注意的是，截至目前，出生于1987年的创始人王宁及妻子持有泡泡玛特近55%的股权，上市后这对夫妇身价或轻松破100亿。

大家是不是很好奇，退市再上市的泡泡玛特是如何逆袭并上演造富故事的?本期视频小师妹和大家聊聊“盲盒第一股”的暴利生意经~

泡泡玛特退市再上市!揭秘盲盒背后的暴利生意经(来源：商业小师妹)

1、泡泡玛特的暴利生意经

这些呆萌可爱的娃娃，就是帮助泡泡玛特成功逆袭的秘密武器。

它们被装在盒子里售卖，消费者只有购买后，才会知道里面装的究竟是普通款娃娃，还是因人为制造的稀缺概念，而产生5到10倍升值空间的隐藏款娃娃。泡泡玛特正是利用这种带有“堵”的成分的销售方式，吸引消费者不断购买。

小师妹在这儿引用央视《经济半小时》节目的数据，假定一个售价为59元的盲盒，其合理成本和利润是40元，剥离这部分合理销售后，消费者相当于多花了19元来参与一场赌局，这和我们小时候玩的集卡游戏，以及现在买彩票有异曲同工之妙。泡泡玛特正是通过将消费者拉入一场场赌局，而成功翻身的。

根据泡泡玛特6月1日向港交所递交的IPO招股书，公司在2017至2019年，三年营收持续增长，从2017年的1.58亿元、2018年的5.14亿元，到2019年的16.83亿元，每年的营收增长率都在225%以上。毛利率也从2017年的47.6%，提升到2019年的64.8%。

其中，包括盲盒在内的自主开发产品，对泡泡玛特2019年年收入的贡献率达到了82.1%。难怪有人说，泡泡玛特拥有了盲盒，就拥有了一台印钞机。

2017年以前，泡泡玛特还是一家连年亏损、在潮玩领域风雨飘摇的企业，2016年在全国范围内只有16家零售门店。而如今，它的市场份额达到了8.5%，摇身一变成中国内地最大的潮玩品牌，零售门店数量增长至114家。今年4月，泡泡玛特完成了第9轮融资。此次融资金额超过了1亿美元。

现在当你看着床头那越堆越多的盲盒娃娃，是不是留下了满意的泪水?多亏当初没管住那双蠢蠢欲动的手，才有了泡泡玛特的今天!

2、小盲盒如何成为95后新宠?

究竟是谁亲手将泡泡玛特的盲盒送上潮玩界神坛的呢?

根据商务咨询公司弗若斯特沙利文的报告，泡泡玛特盲盒的主流消费者，年龄大都在15至35岁之间，他们拥有较高的消费能力，并且热衷于分享和展示。

泡泡玛特给出的用户画像也显示，58%的消费者年龄在30岁以下，其中，出生于1995年至2010年间的年轻人占比32%。75%的消费者是女生。

95后成为购买盲盒的主力军，一方面是因为他们有较多的可支配收入，且盲盒价格大都在他们可接受的范围;另一方面是因为这些造型简单可爱的盲盒娃娃，刚好契合他们的时尚品味，送盲盒成为他们的一种社交方式。当你为朋友挑选礼物的时候，外形高端又略带神秘感的盲盒，似乎是一个不错的选择。

而真正提高客户粘性的秘诀，在于“抽盲盒”这种选购方式。有玩家认为，抽盒的不确定性能带来赌博的快乐。一些消费者不抽到隐藏款决不罢休，因为“得不到的永远在骚动”。而不断累积的盲盒玩偶也让人很有成就感。

天猫的一项调查数据显示，去年有将近20万人花费2万多元来收集盲盒，其中，最疯狂的玩家一年花费近百万元。你可能想像不到，一些玩家为了抽到隐藏款，会成箱成箱地买回家。

3、泡泡玛特还能在“潮玩界一哥”的宝座上坐多久?

按照目前的攻势，泡泡玛特在未来几年内将会是妥妥的“潮玩界一哥”。无论是从营收、净利润、市场份额，还是从现有IP价值和IP开发能力来看，泡泡玛特都逐渐与同行业竞争者拉开了距离。

而国内潮玩市场这个“大鱼塘”，也远未达到饱和状态，足够泡泡玛特使劲扑腾了。弗若斯特沙利文的报告显示，中国潮玩市场规模由2015年的63亿元，增长到了2019年的207亿元，复合年增长率达到了34.6%。

报告预测，潮玩市场今后仍将以30%左右的高复合增长率继续扩容，到2024年规模可能扩大2至3倍。泡泡玛特似乎正如招股书中所展示的，有着超乎想象的成长空间。

但商业无捷径，资本最无情。资本市场的风险和机遇总是并存的。泡泡玛特看似一片光明的发展道路上，也存在一些无法回避的隐患。

一方面，潮玩作为流行文化的分支，“流行”是它最重要的一个属性。因此，潮玩总是需要不断更新换代，来满足消费者日趋多变的需求。泡泡玛特的IP研发速度能否跟上潮玩市场的风云变幻、能否生产更多像Molly那样的火爆产品，决定着它未来能在潮玩市场上占据多少席位。

另一方面，泡泡马特实现盈利的核心产品——盲盒，其销售模式的合法性问题引来了巨大的争议，这种带有赌博色彩的售卖形式，不仅容易使消费者上瘾，以致于产生不理性的消费行为，同时也存在较大的政策风险。

而且在泡泡玛特的强势示范下，包括酷乐潮玩、九木杂物社在内的潮玩企业，也开始涌入盲盒市场，都想分一杯羹。

泡泡玛特的上市，并不意味着它从此稳坐“潮玩界一哥”的宝座，这只是它“搅局”潮玩资本市场的开始。它是否还能凭借盲盒继续上演它的增长神话?小师妹拭目以待!

关键词： 泡泡玛特 盲盒