爆款基金高潮迭起如何把握风险？

年初至今偏股型基金已发行超过2000亿，估算未来潜在入市基金规模1.8万亿，其中已成立未建仓基金6000亿，待成立基金1.2万亿。

进入2021年，A股走出一波牛市躁动行情，此时新基金发行火爆，一日售罄、比例配售、百亿日光基再度频现。

一直以来，A股市场总有一个爆款基金“魔咒”——只要在牛市出现单日销售过百亿的基金，往往A股牛市行情就会见顶，而爆款基金往往难有好业绩。

此时，爆款基金“魔咒”是否将重现江湖?

爆款基金频现

截至1月19日，偏股型基金已成立约30只，募集总规模超2000亿元。

而今年以来启动发行的新基金中，已有29只一日售罄。

据记者不完全统计，2021年开年以来启动的新基金发行，吸金规模超过百亿的已多达22只。

其中，1月18日冯波管理的易方达竞争优势认购规模高达2398.58亿元，创出公募基金史上单只新基金认购规模新高，远超其150亿元募集上限，最终配售比低至6.2537%。

2021年开年吸金过百亿的爆款基金比比皆是。据21世纪经济报道记者依Wind数据的募资目标和确认比例计算，除易方达竞争优势之外，吸金超200亿以上的还有：南方阿尔法A(吸金710亿元)、鹏华汇智优选A(吸金671亿元)、富国价值创造A(吸金325亿元)、华夏新兴成长A(吸金312亿元)、广发均衡优选A(吸金298.42亿元)、兴全合兴两年封闭(吸金273亿元)、前海开源优质企业6个月持有A(吸金267亿元)、景顺长城核心招景(吸金241亿元)。

来自海通证券荀玉根的1月17日统计显示，年初至今偏股型基金已发行超过2000亿，估算未来潜在入市基金规模1.8万亿，其中已成立未建仓基金6000亿，待成立基金1.2万亿。

“在高收益以及春季躁动的驱动之下，投资者认购热情仍然火爆，叠加目前可投资的优质标的较少，优秀的基金经理发行的产品受到投资者的追逐，最终出现超额配售的局面，这种火爆的场面大概率还会延续。”格上理财首席策略师张婷说。

爆款基金魔咒出现转机

那么，目前爆款基金的销售达到历史最高点，爆款基金魔咒是否会再现?

当我们重新审视时，历史上的那些爆款基金现在都怎么样了?事实上，有不少前车之鉴。

“历史上来看，爆款基金业绩大都排在后1/2。”一位基金经理告诉记者。

2007年，上证综指年度涨幅高达96.66%;当年10月，大盘指数一度冲高至6000点之上。中邮核心成长成立于2007年8月17日，发行规模达到149.57亿元，但很快2008年股市大跌。该基金成立13年半，总回报仅为2.54%。

2015年6月12日，沪指一度站上5178点，在牛市行情下，4月30日，易方达新常态基金成立，募资147亿，迄今近6年，总回报为-22%，尚未扭亏。

业内认为，爆款基金魔咒是存在的，尤其是爆款基金密集发行时，往往对应市场的阶段高点。

张婷表示，爆款基金魔咒出现源于：一方面，基金经理之前的规模和投资方法的匹配性较好，但随着规模的大幅增加，投资方法与规模的匹配性出现偏差，超额收益会呈现下行;另一方面，很多高收益基金，往往是风格以及持仓行业较为集中，收益弹性和爆发性也更强，而在市场处于相对中高位置的时候，能否找到性价比更高的标的。此外，另一个重要原因是，市场在大幅上涨之后，会不会经历回调。

不过，如今的“爆款基金魔咒”似乎出现了转机。

比如2020年2月18日，陈光明旗下的睿远均衡价值基金，全天认购金额达1200亿，创下国内公募基金最高认购纪录。Wind数据显示，成立以来的收益为72%，同期偏股混合型基金平均收益为48%，该基金收益远高于平均收益。

张婷分析：“历史上的爆款基金业绩有好有坏，归根到底还是取决于基金经理的投资能力。去年成立的爆款基金，由于市场点位相对较低，收益均呈现了不错的涨幅。”

“以前有一个魔咒是在牛市单日销售过百亿基金，基本上就是行情要见顶，在2019年下半年之前，这个魔咒一直是有效的，但其实随着这两年房住不炒和理财产品打破刚性兑付净值化，这个魔咒被打破了，整个大类资产配置对权益类基金比较有利。”一位基金经理说。

如何把握风险

“爆款基金最大的风险是收益低于预期。”一位基金经理表示。

“我们统计了一下，在2015年6月12日A股5178点之前成立的股票基金有接近90%净值已经超过了5178时，所以即使在历史上估值比较高的时候买基金，持有时间比较长的话，大概率还是能够获得正收益的。所以我觉得和大家高点去买股票相比，买基金相对来说是更好。”上述基金经理说。

“但现在比较大的风险是大家预期太高，因为2019年股票型基金平均回报率是45%，2020年是超50%，那么今年大家都是抱着这样一个挣钱的预期去的，所以我觉得大概率短期爆款基金的回报是会低于预期的。”上述基金经理说。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，以基金为代表的机构投资者的业绩吸引了大量投资者的关注，去年基金的平均收益普遍达到了30%-40%，但是这种比较高的收益是难以持续的，不能用过往的业绩来预判未来的业绩。

目前高估值的市场中，如何控制爆款基金的风险成为关注焦点。

此次创出公募基金史上单只新基金认购规模新高的易方达竞争优势的拟任基金经理冯波表示，对于该只基金的建仓，一是控制建仓节奏，初期以绝对收益和控制回撤作为主要目标，希望给投资者相对比较稳定的建仓期。二是重点关注性价比较高的港股投资机会，以及A股中估值合理、具有竞争优势的公司。

“2021年市场波动比较大，估值水平比较高，更加考验各个基金管理人深度研究以及把握机会的能力，能力越强的公司，基金净值表现越好。我们认为市场在估值波动过程中会提供比较多的投资机会。”冯波说。