基金调整中减仓高估值龙头股

春节之后，核心资产波动明显加大，基金是否调仓备受市场关注。

券商监测数据显示，基金在春节后的前两个交易日仍处于观望状态，经历了此后两周的大幅回调后开始逐步减仓龙头股，其中，对赣锋锂业、紫金矿业、山西汾酒、泸州老窖和药明康德的减仓幅度最大。

腾挪出的子弹打向哪里?部分上市公司近期披露的公告透露出，一些明星基金经理瞄准了一些前期股价表现不佳的中小市值标的。

基金调整中减仓高估值龙头股

华安证券将“主动权益基金持仓最重的前10%股票”定义为抱团股，并对抱团股仓位较重的“抱团基金”作了跟踪测算。

具体而言，根据基金的季报持仓，计算其抱团股持有市值占基金持有股票市值的比例，作为衡量抱团基金的指标，选取在该项指标上排名前10%的基金作为抱团基金。进一步筛选其中前十大重仓股不含港股、基金资产净值在2亿元以上、权益仓位在80%以上、且前十大重仓股占股票持仓比例在50%以上的基金。截至去年底，满足条件的基金共109只，规模共计3059.4亿元。

测算结果显示，2月以来，机构抱团股仓位和“茅指数”价格走势一致性较强。

春节如同分水岭，节前机构抱团股持仓逐步上升，而节后首周，抱团股的回调并未使基金马上开始减仓，伴随后续两周(2021年2月19日至2021年3月4日)核心资产的大幅回撤，在潜在的基金赎回压力和对后市悲观预期的双重影响下，基金只能被动减仓，导致机构抱团股持仓下降，且幅度愈发变大。

从行业层面来看，基金主要对于高估值的消费、医药、新能源个股进行了减仓，对于具有安全边际的大金融板块的抱团股减仓幅度相对较小。

就具体个股而言，从去年四季度末基金前三十大重仓股来看，基金对其中27只股票都进行了一定幅度的减仓，对赣锋锂业、紫金矿业、山西汾酒、泸州老窖、药明康德、通威股份的减仓幅度最大;而基金在万科A、中国平安和立讯精密上反而有小幅度的加仓。

资料来源：Wind，华安证券研究所

上述遭到基金减仓的部分个股也披露了龙虎榜数据。

以紫金矿业为例，2月18日-22日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%，龙虎榜上几乎都是机构的身影，具体来看，四家机构合计净买入10.73亿元，三家机构合计净卖出20.9亿元。

通威股份龙虎榜数据则显示，3月3日-5日2家机构合计净买入7.43亿元，3家机构合计净卖出超23亿元。

明星基金动向露端倪

距离基金2021年一季报的披露仍有一段时间，不过，随着部分上市公司公告的披露，明星基金经理今年以来的调仓动向被揭开了一角。

部分明星基金经理减持了前期涨幅较多的标的。例如，截至3月2日，和去年年底相比，百亿级基金经理董承非管理的兴全新视野减仓ST湘电150万股，百亿级基金经理陈皓管理的易方达均衡成长同样减仓近160万股。

值得注意的是，2017年年底，兴全新视野成为ST湘电新进前十大流通股东。持股三年多来，这是董承非第一次减仓这只股票。从股价涨幅来看，2020年，ST湘电股价涨幅接近2倍;去年11月至今年1月中旬，ST湘电有一波凌厉的上涨，股价涨幅超过50%。