春节之后,核心资产波动明显加大,基金是否调仓备受市场关注。

券商监测数据显示,基金在春节后的前两个交易日仍处于观望状态,经历了此后两周的大幅回调后开始逐步减仓龙头股,其中,对赣锋锂业、紫金矿业、山西汾酒、泸州老窖和药明康德的减仓幅度最大。

腾挪出的子弹打向哪里?部分上市公司期披露的公告透露出,一些明星基金经理瞄准了一些前期股价表现不佳的中小市值标的。

基金调整中减仓高估值龙头股

华安证券将“主动权益基金持仓最重的前10%股票”定义为抱团股,并对抱团股仓位较重的“抱团基金”作了跟踪测算。

具体而言,根据基金的季报持仓,计算其抱团股持有市值占基金持有股票市值的比例,作为衡量抱团基金的指标,选取在该项指标上排名前10%的基金作为抱团基金。进一步筛选其中前十大重仓股不含港股、基金资产净值在2亿元以上、权益仓位在80%以上、且前十大重仓股占股票持仓比例在50%以上的基金。截至去年底,满足条件的基金共109只,规模共计3059.4亿元。

测算结果显示,2月以来,机构抱团股仓位和“茅指数”价格走势一致较强。

春节如同分水岭,节前机构抱团股持仓逐步上升,而节后首周,抱团股的回调并未使基金马上开始减仓,伴随后续两周(2021年2月19日至2021年3月4日)核心资产的大幅回撤,在潜在的基金赎回压力和对后市悲观预期的双重影响下,基金只能被动减仓,导致机构抱团股持仓下降,且幅度愈发变大。

从行业层面来看,基金主要对于高估值的消费、医药、新能源个股进行了减仓,对于具有安全边际的大金融板块的抱团股减仓幅度相对较小。

就具体个股而言,从去年四季度末基金前三十大重仓股来看,基金对其中27只股票都进行了一定幅度的减仓,对赣锋锂业、紫金矿业、山西汾酒、泸州老窖、药明康德、通威股份的减仓幅度最大;而基金在万科A、中国安和立讯精密上反而有小幅度的加仓。

资料来源:Wind,华安证券研究所

上述遭到基金减仓的部分个股也披露了龙虎榜数据。

以紫金矿业为例,2月18日-22日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%,龙虎榜上几乎都是机构的身影,具体来看,四家机构合计净买入10.73亿元,三家机构合计净卖出20.9亿元。

通威股份龙虎榜数据则显示,3月3日-5日2家机构合计净买入7.43亿元,3家机构合计净卖出超23亿元。

明星基金动向露端倪

距离基金2021年一季报的披露仍有一段时间,不过,随着部分上市公司公告的披露,明星基金经理今年以来的调仓动向被揭开了一角。

部分明星基金经理减持了前期涨幅较多的标的。例如,截至3月2日,和去年年底相比,百亿级基金经理董承非管理的兴全新视野减仓ST湘电150万股,百亿级基金经理陈皓管理的易方达均衡成长同样减仓160万股。

值得注意的是,2017年年底,兴全新视野成为ST湘电新进前十大流通股东。持股三年多来,这是董承非第一次减仓这只股票。从股价涨幅来看,2020年,ST湘电股价涨幅接2倍;去年11月至今年1月中旬,ST湘电有一波凌厉的上涨,股价涨幅超过50%。

对于前期跌幅较大的公司,明星基金经理则透露出较大兴趣。

例如,2月3日,荣泰健康公布最新前十大流通股东名单,和去年三季度末相比,百亿级基金经理乔迁管理的兴全商业模式优选继续加仓205.5万股。从荣泰健康股价表现来看,自去年8月高点以来跌幅30%。

类似的还有威派格,去年股价表现也不佳,今年略有反弹。截至1月15日,和去年三季度末相比,蒋秋洁管理的南方产业优势加仓24.69万股,董承非、童兰管理的兴全趋势投资成为新进前十大流通股东。此后,威派格再度披露了截至1月22日的前十大流通股东情况,上述基金持股未发生变化。

期,多位基金经理也公开透露了自己的调仓方向。

嘉实基金研究部副总监吴越表示,如果2021年通胀上行,高估值资产将会面临比较大的下行压力,这时需要从通胀拐点的角度,以防御思路配置一类资产,如农业、食品饮料,这类抗通胀的板块将会给高估值龙头提供风险对冲。

诺德基金总经理助理郝旭东表示,将持续关注三个方面的投资机会:一是核心股票调整结束后,景气持续、估值合理的相关标的;二是过去两年A股极度结构化导致的部分被极度低估的传统产业龙头个股的投资机会;三是部分景气向上、估值处于底部的细分行业中小市值龙头。