国内IoT云台公司——杭州涂鸦信息技术有限公司(以下简称“涂鸦智能”,股票代码为TUYA.N),在美国当地时间3月18日登陆纽交所,成为全球“IoT云台第一股”。值得一提的是,涂鸦智能IPO的最终发行定价为21美元,高于17-20美元指导区间的上限。上市首日截至收盘,涂鸦智能收25美元,市值为140.6亿美元(约合900亿人民)。

随着人工智能技术的持续迭代及其在现实场景中的落地开花,物联网俨然成为各大互联网巨头争夺的焦点赛道,涂鸦智能正面临阿里云、亚马逊、微软等头部企业的激烈竞争。

因此,未来突围之路应该走向何方?对于刚赴美上市的涂鸦智能来说,是一个需要直面的问题。

两年亏损9亿

据公开资料,自2014年成立以来,涂鸦智能专注于连接品牌、OEM 厂商、开发者和连锁零售商的智能化需求, 为客户提供一站式人工智能物联网的 PaaS 级解决方案。其主要业务包括IoT PaaS、智能设备的分销、SaaS 及其他。其中,为公司营收贡献力度最大的是 IoT PaaS,该业务在2019 年和 2020 年的收入占比分别为 72.2% 和 84.3%;相比之下,智能设备的分销业务以及SaaS及其他业务的收入略显逊色。

这是否意味着PaaS业务的收入占比过高?公司未来是否需要衡多方面业务的发展?

对此,盘古智库高级研究员江瀚对《投资者网》解释道,“对于涂鸦智能来说,最好的办法是进一步合理地控制成本,把每一项业务板块都扎实地做好,并提升市场竞争力,之后再考虑多元化发展。否则,一味追求多元化发展并非好事”。

从涂鸦智能的总体营收表现来看,2019年及2020年公司营收分别为1亿美元(约6.5亿元人民)和1.8亿美元(约11.71亿元人民),2020年较2019年同比增长80%。

尽管两年业绩增长态势喜人,但公司的增长动能是否具备持续,仍充满未知。针对涂鸦智能未来通过哪些方式来维持稳健增长,以及上市后如何面对激烈的竞争格局等问题,《投资者网》致函公司创始人兼CEO王学集及公司CFO刘尧,但未得到回复。

不过,涂鸦智能在招股书中透露,目前的条件或许不足以支撑其未来运营,为保持增长,需扩大业务并加强技术基础架构,吸引更多客户、研发人员,同时还需要完善运营、财务和管理等。如果无法有效实现业务扩展,其成本和支出可能会比计划的增长更快。

另外,在2019年及2020年,涂鸦智能均出现亏损局面,其净亏损分别约为7048万美元和6691万美元,两年累计亏损1.4亿美元(约9亿元人民),净亏损率分别为-66.6%、-37.2%。表面上看,公司的亏损面有所收窄,但公司何时才能扭亏为盈,仍是未知之数 。

从公司财务数据可见,高额的研发投入或是其两年亏损的原因之一。2020年,涂鸦智能的研发投入达到7700万美元,比2019年增加了2500万美元左右。

图片来源:公司招股书

物联网智商创始人、知名物联网专家柏斯维告诉《投资者网》,未来涂鸦智能只有加大力度提高连接数量,并提高分销、链接、服务数量和质量,增加数据变现能力乃根本之道。另外,随着资本金充裕要加大投资、收购、兼并有潜力终端产品公司,加速台链接能力和数据变现能力才能走上正轨。

第二大机构股东是腾讯

成立七年,目前涂鸦智能已拥有逾26.2万注册开发者、25.2万涂鸦赋能设备SKUs、2亿台Powered byTuya智能设备,其产品和服务覆盖了超过220个国家及地区,在社区和地产、酒店、消费安防、公寓、商业照明等垂直场景实现落地。

在技术快速落地和服务范围扩张的背后,涂鸦智能还有一个令人瞩目的亮点——其投资背景的独特。在IPO前,涂鸦智能引入了六家基石投资机构,分别是CPPIB(加拿大养老基金)、Dragoneer、GIC(新加坡政府投资公司)、老虎环球基金(Tiger Group)、腾讯投资及高瓴资本,合计认购5亿美元。

值得注意的是,在涂鸦智能的所有机构股东中,腾讯为其第二大机构股东,拥有10.8%股权。在公司IPO前,腾讯曾两次(2019年9月和2021年2月)对涂鸦智能进行投资投资金额分别约为1.7亿美元和8000万美元。

尽管有腾讯、高瓴资本等多家知名机构投资者的加持,涂鸦智能的现金流为何依然呈现比较紧缺的局面?

“事实上,与其他产业相比,物联网本身就是一个对资金要求非常高的产业,即使涂鸦智能获得腾讯等投资机构的支撑,公司依然缺钱也是一个正常现象。”江瀚对《投资者网》说道。

据涂鸦智能财报显示,2019年至2020年,公司的经营活动产生的现金流量净额均为“净流出状态”,分别净流出5656万美元、4921万美元,两年合计流出1.06亿美元 (约合人民6.9亿元)。

针对这一问题,香颂资本执行董事沈萌对《投资者网》表示,物联网是一个不易形成大规模标准化产品或服务的行业,况且目前其盈利模式也不够明确、核心技术也不够突出,因此仍处于需要大量投入的阶段。另外,无论是阿里还是腾讯,投资都只是作为自身业务的延伸或纯粹的财务投资,不会持续不断为投资标的输送资金。

在现金流持续呈净流出状态之际,涂鸦智能还存在应收账款与库存不断攀升的现象。2019年至2020年,公司的应收账款余额分别约为535万美元、1232万美元;库存分别为2302万美元、4227万美元。两项指标均增长了1倍。

巨头环伺下突围压力大

群龙聚集,巨头环伺,是物联网赛道中巨头争霸的真实写照。

2020年5月,全球知名调研机构Gartner发布《竞争格局:物联网台供应商》年度调研报告,对上百家科技公司从产品格局、技术优势、生态布局等视角和维度进行对比,最终筛选出十家物联网领域实力最强的企业,排名如下:阿里云、亚马逊AWS、微软AzureIoT、Automation Intellect 、AspenTech、CloudPlugs、Samsara、Samsung SDS、Toshiba、涂鸦智能。

尽管涂鸦智能已上榜,但不可回避的是,涂鸦智能正面临阿里云、亚马逊、微软等物联网第一梯队头部企业的激烈竞争。

那么,对于刚赴美上市的涂鸦智能来说,未来突围之路应该走向何方?

对此,江瀚对《投资者网》直言,当前物联网已成为各大互联网巨头争夺的焦点赛道,巨头竞争属于正常现象。但从目前来看,整个物联网市场上尚未出现绝对的优势企业,因此不少非头部企业仍拥有一定的发展空间。“对于涂鸦智能来说,其最大优势主要体现在公司的专业;再者,未来涂鸦智能不排除会和阿里云、腾讯等巨头携手合作的可能。在巨头围剿之下,通过强强联手,涂鸦智能才能进一步借助自身背后的资本以争夺物联网市场的‘一杯羹’。”(思维财经出品)

投资者网》凌芊翊