腾讯控股（0700.HK）公布2021年度第四季度及全年财报，去年四季度，腾讯营收1442亿元，市场预期1453亿元，同比增长8%；净利润(Non-IFRS）248.80亿元，同比下滑25%，已经连续两个季度出现净利下滑。

2021年全年，腾讯营收5601.2亿元，同比增长16%；净利润(Non-IFRS)1237.88亿元，同比上涨1%，也是近十年来净利增幅最低的一年。

这份财报中，净利润增速明显放缓是外界关注的焦点。对此，腾讯CEO马化腾坦言，去年是充满挑战的一年。“我们积极拥抱变化，执行了加强公司长期可持续发展的举措，但影响收入增速放缓。尽管财务受到影响，我们在业务上继续取得战略性进展。”

他表示，中国互联网行业正在结构性地迈向更健康的模式，回归以用户价值、科技创新及社会责任为中心的本源。“我们正在积极适应新环境，降本增效，聚焦重点战略领域，争取长期可持续增长。”

截至3月23日收盘，腾讯报389港元，涨0.26%。3月腾讯股价曾经大幅波动，一度跌破300港元，近日有所反弹，今年以来股价跌幅超过12%。

游戏收入增速放缓，未成年人保护措施的影响将于下半年降低

从收入结构来看，腾讯收入主要分为增值服务、网络广告、金融科技及企业服务、其他四块。其中，增值服务收入来源主要为游戏业务。受到未成年保护政策和游戏版号等影响，腾讯游戏收入增速明显降低，也成为净利润承压的重要原因之一。

2021年第四季度，腾讯增值服务业务收入同比增长7%至719亿元，其中本土市场游戏收入仅增长1%至296亿元。全年范围内，腾讯增值服务业务收入同比增长10%至2916亿元，其中本土市场游戏收入增长6%至1288亿元。

腾讯称，已对国内市场游戏采取一系列完备的未成年人保护措施，而此直接地（未成年人消费减少）及间接地（研发资源专注于新措施的实行）影响收入增长。

值得注意的是，财报中，腾讯还提到，在限制未成年人游戏时长及消费方面已经取得显著成效。去年四季度，未成年人总时长同比减少88%，占腾讯本土市场游戏总时长的0.9%。未成年人总流水同比减少73%，占腾讯本土市场游戏总流水的1.5%。

在财报发布后的电话会议中，腾讯高管称，未成年保护相关措施所带来的影响将在今年下半年逐步降低，对于游戏行业的未来，他依旧表达了信心。

同时他也提到，海外游戏市场具有非常大的潜力，将进一步提升国际市场的游戏发行力度。财报显示，去年腾讯国际市场游戏收入增长31%至人民币455亿元，主要原因是《PUBG Mobile》《Valorant》《荒野乱斗》及《部落冲突》等游戏表现强劲。

谈到版号问题，腾讯高管则表示：“我们已经有一些游戏取得了版号，有相关的游戏储备。”

研发投入同比增33%，寻求产业转型

另一项重要数据来源于腾讯微信：2021年，腾讯微信及WeChat的合并月活跃账户数为12.68亿，小程序日活跃用户数突破4.5亿，餐饮、旅游、零售等行业交易额同比增长100%。不过，其月活增长幅度有限：截止2021年12月31日，微信及Wechat的合并月活为12.68亿，同比增长3.5%，环比增长0.4%。

在游戏、微信等传统板块承受压力同时，腾讯正在寻求转型。

在电话会议中，腾讯总裁刘炽平表示，未来腾讯将持续对国际游戏、SaaS、视频号等业务重点投入，并相信它们未来将有不错的增长。而对于云、长视频等业务，将加强成本管控，以便开源节流，保持更加健康的增长。

数据显示，2021年，腾讯研发投入增长33%，达到518亿元，相比2018年翻倍。2021年腾讯研发人员数量同比增长41%，研发队伍不断壮大。新增研发项目超6000个，增量同比2020年增长51%。过去三年，腾讯研发投入总额超过1200亿元。

马化腾则表示，自2015年以来，腾讯就开始进行互联网和行业融合，2018年，公司进行了930架构调整后，正式拥抱产业互联网。在这个过程中，腾讯的定位是数字化助手，为各行各业提供数字化服务。

在他看来，现在比较热的元宇宙概念，腾讯更多的是从数实融合的角度来看，而不是纯虚拟的，比较关注全真互联网的概念。

处置京东集团股份获利782亿，将于３月发放完成

与净利润(Non-IFRS)不同，腾讯2021年IFRS全年净利润2248.2亿元，同比增长41%，这与京东集团带来的782亿元股份处置收益有关。

财报显示，腾讯于截至2021年12月31日止年度录得其他收益净额人民币1495亿元，主要是非国际财务报告准则调整项目，如视同处置及处置若干投资公司而产生的收益净额（包括视同处置京东集团股份收益人民币782亿元），以及因若干投资公司估值增加而产生的公允价值净收益，部分被对若干投资公司因财务前景调整以及彼等所处的业务环境变动而作出的减值拨备所抵销。

腾讯表示，待以实物方式分派的京东集团股份总市价约为1253亿港元，将于三月派发予合资格股东。

根据此前的公告，腾讯将所持有的约4.6亿股京东股份作为中期股息派发给腾讯股东，合资格股东持有每21股股份获发1股京东集团A类普通股；派发完成后，腾讯持有京东股份占比将从17%降至2.3%，不再为第一大股东。

金融科技和企业服务营收首次超越游戏业务，将配合监管要求

财报披露，2021年四季度，腾讯金融科技和企业服务板块的营收同比增长25%到了479.58亿元，首度超越网络游戏板块，成为腾讯营收贡献最大的业务板块。

金融科技服务收入的增长主要反映了商业支付金额的增加。企业服务收入同比快速增长，乃由于传统产业的数字化及互联网行业的视频化趋势，以及自2020年11月合并易车的企业服务收入的贡献。

不过，在营收增加的同时，投入也在加码。去年金融科技及企业服务业务的投入成本同比增长32%至1208亿元，腾讯称，这是因为支付金额增长导致交易成本的增加，以及对云计算专业人才和运营的持续投入。

电话会议中，刘炽平回应了分析师对于监管政策的提问，他表示，一直对金融机构合作态度积极，支持金融业务持续发展，未来也将持续坚守底线。“目前，金融监管要求对整个行业都很有必要，我们将积极配合监管要求，并相信监管举措会对行业长期健康发展有驱动效应。”

而面对有关金融科技业务是否会分拆成控股公司的问题，高管则表示，这不是当前要考虑的问题。最重要的是，每一项业务都必须针对自身的服务和可持续健康发展进行优化，这实际上比重新整合业务更重要。

人才成本增加，对亏损业务进行优化

财报中还显示，去年腾讯在员工数量和薪酬成本上均有明显增长。

截至2021年12月31日，腾讯有11.27万名员工（2020年为8.59万名）。腾讯称，集团聘用的员工数量视需要而不时有所变更，而员工酬金亦根据业内惯例厘定。公司定期审阅员工的酬金政策及整体酬金。除退休金及内部培训课程外，可根据个别表现评核而酌情获授花红、奖励股份及购股权。

截至去年12月31日，腾讯年度总酬金成本为955.23亿元 ，2020年为696.38亿元，同比增加约37%。

对此，腾讯高管在电话会议中回应称，这是由于过去两年行业激烈的人才竞争，以及过去人员流动率有所放缓所致，这种情况将在今年有所缓和。“我们会进一步拓展核心业务，为此招聘更多人是非常有必要的，我们需要去发现人才，特别是顶级人才。”

不过他也表示，作为一家企业，会将员工人数控制在合理的水平。

此前，包括澎湃新闻在内的媒体曾经报道，腾讯部分事业群开启人员优化，对外招聘计划紧缩。刘炽平回应称，过去，行业是竞争驱动型，投入较大；现在，相比短期收益大家更关注长线业务发展，更健康地投入，尤其是对营销成本、运营成本和人力成本的优化。腾讯对亏损业务进行了成本优化动作，以便保持更加健康的增长。”

他表示，未来将以健康可持续为原则，聚焦重点战略领域，调配人员在具长远价值的业务，同时持续引进核心科技人才和优秀的应届毕业生，预计2022年人员仍会增长。

网络广告收入去年下半年增长放缓，将在今年实现回暖

财报显示，去年腾讯的网络广告业务收入为886亿元，同比上涨8%。腾讯称，广告业务在上半年增长强劲，此后受到新经济和监管环境影响，收入在下半年大幅放缓。

去年四季度，网络广告业务收入为215亿元，同比下降4%，反映出互联网服务、教育和游戏等行业的广告需求疲弱。社交及其他广告收入下降4%至183亿元，反映微信及QQ广告，以及移动广告联盟广告的收入减少，部分被合并搜狗所带来的广告收入所抵销。媒体广告收入下降8%至32亿元，主要由于腾讯视频和腾讯新闻服务的广告收入减少。

对此，腾讯高管表示，预计今年广告业务将实现回暖。“目前宏观环境下，教培、游戏、房地产等产业受到影响，新行业成长需要时间，同时我们需要时间消化监管更加健康发展的要求。”

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