证券公司锚定做市业务新增长点（主题）


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日前，广发证券公告称，拟申请包括北交所做市商资格等在内的三项做市业务资格。此前，国联证券、东方财富、方正证券等机构也在积极谋求申请不同业务领域的做市资格，证券业“做市热”仍在延续。

业内人士表示，做市业务发展空间广阔，证券公司积极入局做市赛道，在提升市场参与度的同时，也有利于丰富收入来源，促使自营业务收入更加稳健。

连续申请三项做市业务资格

10月17日晚，广发证券发布了《第十届董事会第三十一次会议决议公告》，公司董事会决议通过三项议案，分别是申请上市证券做市交易业务资格以及开展科创板股票做市交易业务、申请开展证券交易所债券做市交易业务以及申请开展北京证券交易所股票做市交易业务。三项预案均获得董事会出席董事11人的全票通过。

值得注意的是，广发证券董事会通过的三项做市业务资格中，包括了申请北交所做市业务，这也被认为是对近日北交所着手进行高质量改革的积极“回应”。随着9月1日以来《关于高质量建设北交所的意见》《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》等多项文件陆续落地，北交所做市制度改革持续推进。作为改革的重点内容之一，北交所做市商扩容在即。

上述改革举措落地后，长江证券率先宣布申请北交所做市业务资格。而广发证券是上述改革落地之后，行业内第二家申请北交所做市业务资格的券商。

“对于北交所而言，开展做市业务有助于提高市场的流动性和定价效率，增加北交所市场的交易活跃度；也有助于市场的定价机制更加合理和透明，提高市场的公信力和吸引力。”广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉《经济参考报》记者。同时，北交所做市交易业务的开展增加了券商业务机会，能够提升券商品牌影响力和综合竞争力，提高资金使用效率。另外，为券商提供了新的利润增长点，丰富了券商的做市业务种类，有助于提升券商的业绩和盈利能力。

“北交所引入做市商机制，且做市商门槛在下调，愈发鼓励券商机构参与其中。整体来看，做市业务能够带来新的盈利点，因而券商机构会积极入局做市赛道，以此获得业务增量。随着做市商试点的不断推进，主流市场很可能也在未来引入做市商机制，从而为券商做市业务做大做强提供机遇。” 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林也对记者表示。

不过，广发证券的上述业务资格还要在取得监管部门核准后，依据相关法律法规及业务规则才能开展。其他做市资格方面，广发证券已拥有股指期权做市业务，目前行业仅有13家券商拥有该业务资格。该项业务刚于2023年初获批，广发证券为2019年后首家获得股指期权业务资质批文的上市券商。

多家券商密集筹备做市业务

除广发证券外，还有多家券商已将做市业务的筹备付诸行动。此前的10月12日，国联证券发布股东大会决议公告，公布了多个议案审议情况。其中，关于申请股票期权做市及上市证券做市交易业务资格暨增加业务范围的议案获得通过。与此同时，东方财富、方正证券等机构也正积极谋求申请做市资格。

近年来，券商做市业务取得了较快进展。据统计，目前已有17家券商获批上市证券做市交易业务资格，包括申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、中信证券、兴业证券等。股票期权做市业务方面，截至目前有18家券商获得资格，包括银河证券、中金公司、国信证券等。

业内人士表示，券商积极入局做市赛道，在提升市场参与度的同时，有利于丰富收入来源，促使自营业务收入更加稳健。但与此同时，做市业务也需要在一个较为完善和规范的监管框架下进行，避免对市场交易环境形成破坏。

“随着做市制度和实践的不断推进，券商重资产业务的结构正在发生转变，做市业务有望成为业绩增长的第二曲线。而且，去方向性的做市业务波动性较低，可以提升券商整体业绩的稳定性与韧性。”田利辉表示，“同时，券商入局做市赛道也有利于提升公司在场内衍生品市场的参与度，扩大公司金融科技应用场景；丰富收入来源，促进自营业务收入更加稳健等。”

“做市商的意义在于提供流动性，当市场上没有买家或者卖家的时候，做市商出现给予一个合理的市场报价，将股票买入或者卖出，但做市商需要在规则规范框架下运行，脱离规则的做市有可能会对股价形成操纵，破坏市场交易环境。”盘和林则表示，“做市商需通过合规手段参与做市业务，增强市场流动性的同时，尽量减少负外部效应。”

做市业务市场空间广阔

“未来券商做市业务空间广阔。除了股票期权做市业务之外，还有上市证券做市业务、国债期货做市业务、商品期货做市业务、上市基金做市业务等模式可以发展起来。”谈及做市业务的后续发展，田利辉表示。

不过，从目前情况来看，头部券商的做市品种较多，而中小券商则相对较少。业内人士表示，做市业务对资本规模、投研水平、风控能力、技术系统等要求较高，或成为当前业务较多集中于头部机构的原因之一。但与此同时，中小券商仍可通过集中资源发展个别优势做市品种等途径，合理控制风险，从做市业务中获取更多发展空间。

“头部券商在做市业务上具有较大的领先优势，但是中小券商仍然可以通过集中发展优势品种、加强风险管理和内部控制、探索和创新业务模式和产品等手段，实现特色发展来提高自身竞争力和市场占有率，在未来做市业务发展中获得更多的发展机会和空间。”田利辉表示。

在田利辉看来，中小券商需要实现特色发展，可以通过集中发展个别具有优势的做市品种，通过深度研究、精准报价和高效交易等手段，提高做市交易的效率和收益，进而提升做市交易的专业能力和市场占有率。

“做市其实并不是完全没有风险的业务，中小券商参与做市要对自身能力进行评估，尤其对自身应对风险问题的能力有客观清醒的认识。”盘和林也表示，“做市前景总体是广阔的，但并不一定适合所有券商，目前来看仍缺乏技术力量、投资实力的部分中小券商，需要做好充足的准备，比如人才储备等。”

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